研究報告

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友達(2409)、群創(3481)有望於 2022 年走出高殖利率行情嗎？
回顧 1 個月前的研究報告提及，雖然面板產業於 21Q4 起進入傳統淡季，但預期 2022 年相關個股包含友達(2409)、群創(3481)可望走出高殖利率行情，

【研究報告】OLED驅動IC大廠瑞鼎(3592)將掛牌，聯詠(3034)能否跟進比價?
圖片來源:聯詠

【公司簡介與重點】
結論:
2021年新冠疫情延續，21H1面板產業在WFH(遠距上班)商機下大幅成長，而全球狂缺晶片，2021年晶圓代工、封測等成本持續調漲，也

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快速結論
21H1雖受缺料、iPhone mini需求下修所衝擊，營運表現平淡，然21H2旺季需求增溫，加以缺料緩解，預期21Q4將達全年高峰。
2022年iPhone代工雖面臨競爭，壓抑毛利率表現，但考量短期代工地位替代不易，加以5G

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*Adobe財務季度/年度表達方式：FY21Q1: 2020/11/27~ 2021/3/5(共99天)；FY21Q2: 2021/3/6~ 2021/6/4(共91天)；FY21Q3: 2021/6/5~ 2021/9/3(共90天)；FY21Q4: 2021/

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用晶片荒最壞時間點已過 2022年全球汽車銷量首度正成長
由於全球2021年受到車用晶片荒影響，汽車供不應求持續。從美中兩國的汽車庫存水準偏低、美國二手車價位於歷史相對高點，凸顯供應鏈的干擾造成汽車銷量放緩，也間接顯示終端需求依

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缺料問題將於 2022 年獲得解決，中磊(5388)、啟碁(6285)、智易(3596)獲利將重返成長軌道
回顧 2021 年以來，半導體晶片缺料問題貫穿全年，導致部份廠商營運動能受到壓抑，其中「網通產業」就是受害者之一，訂單滿足率普遍落

【研究報告】智原 (3035) 2022成長性高，然評價趨於合理
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【公司簡介與重點】
結論與建議:
智原在半導體產能供給吃緊的情況，擁有聯電集團晶圓代工的產能支援並增加封測廠的奧援，主要成長來自供應鏈吃緊、聯電調升代工價有助IP權利金的提升、受惠過去

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快速結論
21Q4散裝運價雖修正，不過較去年同期仍位處高檔，且近期中國年度限產目標達成，中國煉鋼需求回升，加以煤炭需求旺季，補庫存需求可望延續至農曆年前，短期將支撐大型船運價走揚，裕民21Q4營運維持高檔。
2022年受惠美國基建法案已過，

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美敦力成立於1949年，為全球最大醫療設備製造商，公司業務可分為心血管、醫療外科、神經科學及糖尿病四個部門，產品可應用在心血管疾病、帕金森氏症、糖尿病、疼痛控制、脊椎以及耳鼻喉等領域，並提供完善的治療、診斷及監測系統。
過往美敦力營運非常穩定，營收及利潤穩定成

【研究報告】瑞儀 (6176)，高濃度蘋概股，營運穩定且評價不貴
圖片來源:瑞儀
【公司簡介與重點】
結論:
以2021年來看，雖瑞儀未能打入搭載Mini LED 背光的12.9 吋iPad Pro 新機供應鏈，加上缺少智慧型手機和電視兩項產品線的貢獻，但有23.5吋iMac