研究報告

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註：財報季度的期間分別為：Q1 為 1~3 月，Q2 為 4~6 月，Q3 為 7~9 月，Q4 為 10~12 月

重點摘要
目前在美國與中國的車市中，通用汽車（GM）的競爭力有相對優勢。相較於同個市場競爭的主要對手：福特（F

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快速結論
21H2受惠於微軟Windows 11上市，以及Intel Whitley新平台推出，帶動NB、Server換機需求，預估21Q3英業達NB、Server維持雙位數的季成長，加以認列上海宿舍的處分利益，將挹注11~12億元業外收益，惟

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結論：
由於中國限電政策的執行，影響中國塑化本身的供給，其中塑化類股中又以PVC及EVA受影響的產能較大，再加上這兩類塑化股，先前即因供需吃緊而報價上揚，如今限電使產能減少，預計短期報價上會有更顯著的表現，而台廠供應鏈，因為廠區主要仍以台灣和其他地

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結論
展望後市，雖短期面臨立積的缺料逆風，且陸系手機客戶暫時有庫存調整狀況，但在IoT對4G PA需求強勁及iPhone 13推出帶來的Skyworks轉單效應下，整體PA需求仍旺，預計21Q4產能仍將維持高檔。宏捷科於7月開出約2000片新增產能，21Q3

【研究報告】台灣Number One，轉虧為盈後，一詮(2486)明年還會成長!
【公司簡介與重點】
結論:
一詮近年轉型增加利基型產品比重以改善獲利能力，21H1獲致明顯成效，隨著LED導線架、IC導線架、陶瓷基板、電視背光模組及均熱片產品線的成長， 2021年營收可望逐季成長，

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德州儀器是全球最大類比IC廠，領先第二的亞德諾近倍的差距
德州儀器（股票代號TXN）為全球類比及數位IC設計製造龍頭，
提供訊號處理器、混和信號、功率產品等解決方案，
終端應用涵蓋涵蓋工業、汽車、個人電子、通訊、企業系統等市場

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*美光財報季度、年度表達方式為：FYQ1：10 – 12月、FYQ2：1 – 3月、FYQ3：4 – 6月、FYQ4：7 – 9月，內文省略FY
*本篇報告為21Q4季度更新，完整美光研究報告詳見 : Micr

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結論
短線上受到颶風、中國能耗雙控的影響下，全球SM、ABS、PS供需吃緊，報價有望位於高檔震盪，使台達化產品利差維持在高檔，不過中長線考量新產能陸續開出、下游終端需求轉弱，預計報價轉跌會連帶使公司獲利出現衰退，因此預估21Q3營收54.04億元，YO

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Q3 電子旺季能耗強度雖高，但 Q4 電子逐月轉淡有助限電緩解

中國「能耗雙控」政策近期造成江蘇、浙江、廣東各地企業限電。中國推行能耗雙控包括能耗強度和能耗總量兩個指標，其中由於十四五規劃是以碳強度控制為主、碳排放總量控制為輔的制度

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台灣經濟外冷內熱，第四季將迎國內報復性消費潮
近日甫公佈的台灣八月景氣燈號連七紅，由細項來看，八月燈號改變項目僅2項：(1)海關出口值、(2)批發、零售及餐飲營業額。其中海關出口值燈號弱，受到中國限電影響台商出口，連帶影響台灣出口動能些微下滑，所