全球每天消耗約1億桶原油，但過去幾個月來，很大一部分的供應量卻憑空消失，且缺口遲遲未見縮小。針對這個現象，全球能源巨頭殼牌(SHEL)執行長 Wael Sawan 在最新的2026年第一季財報電話會議中，對全球原油市場現況提出了最坦白的評估。他指出，目前全球原油短缺已接近10億桶，且缺口每天都在持續擴大，要恢復供需平衡將是一條漫長的道路。

中東戰火衝擊全球供應，每日庫存急遽消耗

這波嚴重的供應中斷，主要源自於2月底爆發的伊朗戰爭，該衝突實質上封鎖了荷莫茲海峽。在衝突爆發前，全球約有20%的石油和天然氣必須行經這條海上咽喉。Sawan 接受財經媒體訪問時直言，目前市場必須面對全球12%原油供給消失的殘酷現實。高盛(GS)也估計，為了彌補缺口，全球每天正消耗高達1100萬至1200萬桶的庫存；油田服務商哈里伯頓(HAL)執行長 Jeffrey Miller 同樣在財報會議上預估，產量損失正逼近10億桶大關。在市場憂慮情緒推升下，布蘭特原油價格應聲上漲2.8%，來到每桶111.19美元。

市場失去價格緩衝，殼牌力穩現金流與回購

當原油庫存跌破歷史正常水準時，市場等於失去了吸收衝擊的緩衝機制，任何生產中斷或地緣政治衝突，都會讓油價波動變得更加劇烈。Sawan 透露，高油價已開始壓抑部分需求，例如航空業的燃油消耗量已減少約5%。雖然這有助於市場重新平衡，但也意味著煉油廠的利潤空間遭到壓縮。不過，對於像殼牌(SHEL)這樣的綜合型能源公司而言，上游開採與天然氣業務的強勁表現，足以抵銷煉油端的壓力。財務長 Sinead Gorman 也承諾，公司將維持將40%至50%營運現金流用於配息與股票回購的政策不變。

油價飆升牽動通膨，恐拖累全球央行降息步伐

原油供應短缺的影響不僅侷限於能源市場，更牽動著全球經濟的敏感神經。首當其衝的就是通膨壓力，根據高盛(GS)的報告指出，現貨油價從2月的每桶71美元一路飆升至3月的103美元，雖然高盛預期布蘭特原油價格到2026年第四季有望回落至80美元，但價格上行風險依然存在。持續高漲的能源價格將延緩通膨降溫的速度，進而迫使各國央行延後降息時程，讓企業與消費者的借貸成本持續處於高檔。此外，高昂的燃油與運輸成本也會削弱民眾的可支配所得，進一步拖累整體消費需求。

殼牌重金收購頁岩油商，長線佈局高油價時代

面對當前的油市變局，殼牌(SHEL)選擇以實際行動表明立場。該公司近期宣布斥資136億美元，收購加拿大頁岩油生產商 ARC Resources，創下殼牌十多年來最大規模的併購案。Sawan 強調，這項收購案在戰爭爆發前就已評估長達兩年，如今看來時機點格外精準，預計從2027年起將帶來雙位數的回報率，並顯著提升每股自由現金流。這項重大戰略佈局反映出，殼牌研判高油價與供應緊縮並非短期現象，而是一種可能延續至2027年的結構性轉變。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息