保瑞(6472)公布今年第一季財報，單季稅後淨利大幅縮水，每股盈餘僅0.21元，創近8年新低。主要受雙引擎事業階段性逆風影響：

• 美國學名藥市場價格與需求波動，導致Upsher-Smith營收下滑。
• 馬里蘭州無菌針劑廠進行半年度檢修，固定成本較高對單季獲利造成壓力。
• 業外表現受認列轉投資泰福生技虧損擴大所拖累。

然而，自3月起集團營收與獲利已逐步回穩。保瑞(6472)表示CDMO業務接單依舊強勁，截至3月底未來12個月在手訂單已增至3.15億美元。此外，董事會通過以1.225億美元收購MacroGenics旗下CDMO業務，預期將進一步推升在手訂單至約3.75億美元。公司已擬定將新藥研發專案移轉、整合業務開發等策略，力拚下半年重返成長軌道。

保瑞(6472)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

身為台灣最大CDMO藥廠，總市值約514.2億元，本益比約15.0倍，現金殖利率2.5%。觀察最新營收數據，4月合併營收為14.84億元，年減27.47%，表現相對疲弱，不過3月營收仍有6.28%的年增長，後續需持續關注併購及新訂單帶來的實質營收貢獻。

籌碼與法人觀察

從近期籌碼動向觀察，截至5月13日，三大法人單日合計賣超241張，其中外資賣超262張，呈現減碼態勢。主力籌碼方面，近5日主力買賣超達-8.9%，近20日則為-2.4%，顯示近期主力與法人多站在賣方，整體籌碼明顯流出，短線上檔賣壓較重。

技術面重點

觀察股價走勢，近期受基本面逆風拖累，股價自高檔一路震盪走低。截至5月中旬，收盤價落至403元附近，對比過去曾達800元以上的歷史高位，目前處於相對低檔區間。短線上股價面臨均線反壓，且受第一季財報利空衝擊，出現跳空重挫走勢。提醒投資人，目前技術面偏弱且乖離率擴大，需留意量能續航力不足及持續探底的短線風險。

總結

整體而言，保瑞短期受制於廠區歲修與市場波動，第一季財報表現疲弱並引發籌碼鬆動。然而公司在手訂單充沛且積極進行併購擴張，長線CDMO動能猶存。投資人後續可密切留意下半年訂單放量與併購綜效是否浮現，短線則應控管技術面弱勢之風險。

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