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同樣是同一檔基金，一個價格快 12 塊，另一個卻只有 7 塊多。很多剛開始買基金的朋友看到這個價差，第一反應都是「便宜的那個感覺比較划算」，但其實這背後藏著一個關於配息的重要機制。
為什麼這幾天大家都在討論特別股？
這陣子如果有在關注市場，可能會發現不少內行投資人把目光轉向了特別股基金。特別股(結合債券收息與股票特性的產品，配息通常較穩定)平時可能不是最熱門的話題，但當下的時空背景讓它變得很有趣。
因為目前美國的利率還維持在相對高點，導致特別股的價格剛好落在近 5 年來的相對低區間。
對很多資金來說，這就像是看到一間體質不錯的店面，現在的頂讓金剛好特別便宜。如果未來利率慢慢往下降，這些特別股的價格就有機會回升，這也是為什麼最近這類基金的詢問度變高了。
看到超高配息先別急，錢真的是賺來的嗎？
講到特別股基金，很多人最心動的就是配息(基金每月或每季把賺到的錢分回給投資人)。不過，看到很高的配息率時，我們得先學會看另一個數字。
舉個實例來看，像是柏瑞特別股息收益基金-N類型(南非幣)近期的最新配息率大約有 11.27%。這聽起來超級誘人，等於你放 100 萬進去，一年好像可以領到 11 萬多的現金。
但是，如果我們去查這檔基金的長期年化報酬，大約是 2.0% 左右。這等於 100 萬在一年裡，真正透過投資增值的幅度只有 2 萬。
也就是說，當基金發給你 11 萬，但實際上只賺了 2 萬時，中間的差額從哪來？其實就是從你原本投入的本金拿出來發給你。這就像是把錢從左邊口袋掏出來，放進右邊口袋，雖然手上握到了現金，但你的總資產並沒有真的變多。
這不是說配息基金不好，而是提醒我們買之前要關注總報酬(把領到的配息加上基金本身的漲跌，才是你真正賺到的錢)，才不會陷入只看配息率的盲點。
同樣一檔基金，為什麼價格差這麼多？
這就回到我們開頭提到的問題。當你在挑基金時，通常會看到名稱後面跟著「累積型」或「分配型」，這其實決定了你的錢怎麼滾動。
我們拿富蘭克林華美特別股收益基金-A累積(新台幣) (TW000T4527A5) 來看，它這幾天的淨值(可以想成基金當下每一份的價格)大約是 11.89。但如果是同門兄弟的B分配(新台幣)，淨值大約只有 7.17。
同樣的狀況也發生在宏利特別股息收益基金身上，它的A級別美元累積型淨值是 11.75，而B級別美元分配型只有 7.55。
這聽起來有點神奇，但拆開來看就一個重點：累積型(把賺到的錢直接滾入本金繼續投資)就像是讓一棵樹不斷長大，結了果子就當作肥料繼續養樹，所以樹會越來越高，淨值也就越來越高。
換個角度看，分配型(把賺到的錢變成現金發給你)就像是每季都把樹上的果子摘下來分給大家。因為養分被拿走了，樹的成長速度自然會變慢，淨值看起來就會比較低。所以，淨值低不是因為它表現差，只是因為它把錢先發給你了。
所以，到底該選哪一種比較好？
其實這兩種機制沒有絕對的好壞，完全取決於你現在的生活狀態。
如果你現在 30 歲，每個月有穩定的薪水，買基金是為了存 10 年後的買房頭期款，那你其實不需要基金每個月發零用錢給你。這時候選累積型，讓錢自動滾錢，效率會好很多。
但如果你已經準備退休，或者你就是需要每個月多個幾千塊來補貼房租，那選分配型就很適合你，因為它能提供你真實的現金流。
如果是你，會選每個月開心領零用錢的分配型，還是默默讓資產越滾越大的累積型呢？下次去基金平台挑選時，記得多看一眼它後面的小字喔。
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
