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Hello 大家好，我是好葉，歡迎回到投資清單分析。
今天是2026年5月18日。我們繼續來分享投資清單規劃與市場觀察。在開始前提醒各位，今天所有的內容純屬我的個人觀點，並不構成任何投資建議或股票推薦，投資有風險，入場要謹慎。
這次我們來聊聊大家最關心的話題：當你手上的股票漲了兩三倍，甚至更多時，該不該賣？我們以近期的「十倍潛力股」 Nebius 為例，來拆解高爆發公司的操作心法。同時，我們也會分析美聯儲新主席上任可能帶來的短期震盪，以及如何運用期權策略在波動市中套利。
1. Nebius 翻倍後的去留：利潤鎖定與風險評估
很多學員最近都在問：我們一年前投資的 Nebius 已經漲了 300% 甚至更多，現在該放掉嗎？還是繼續拿著？
我的答案是：部分平倉，落袋為安，剩下的讓利潤奔跑。
為什麼這麼做？我們先來客觀評估一下 Nebius 目前的基本面與風險。
亮點與潛力：
財報超預期： 每一次財報都超出預期，訂單獲取能力極強。預計 2026 和 2027 年的營收漲幅將高達 100% 甚至 500%。
巨頭訂單綁定： 微軟投了十多個 Billion，Meta 也有 27 個 Billion 的潛在訂單（雖然部分不具強制性，但確定性依然很高）。這保障了短期的業績爆發。
隱藏金礦：Toloka 數據標註： 在 AI 時代，高質量的「人類反饋強化學習 (RLHF)」是模型變聰明的關鍵。Nebius 旗下的 Toloka 提供數據標註服務，這是 AI 發展不可或缺的一環。目前這部分業務還很小，未來潛力巨大。
轉型推理市場： 除了訓練，Nebius 也在積極佈局 AI 推理市場，這將為公司帶來更長期的穩定營收。
隱憂與風險：
客戶集中度過高： 這是最大的風險！Nebius 98% 的營收來自少數幾個科技巨頭。如果這些巨頭未來縮減資本支出，或者自己建夠了算力中心，Nebius 的營收就會面臨斷崖式下跌。
巨頭資本支出見頂： 我們觀察到，巨頭們目前的資本支出已經開始逼近他們自身經營現金流的上限。他們不可能無止盡地借錢去投 AI，所以算力需求放緩是遲早的事。股市是看預期的，當預期放緩時，股價就會提前下跌。
價格戰風險： 算力租賃市場競爭激烈，未來不可避免會面臨價格戰的壓力。
操作心法：
雖然從目前的營收增速來看，Nebius 的潛在價值空間依然高達 200%，未來可能還會漲。但是，考量到上述風險，我們不能貪心。
我目前的策略是：平倉 30%。把本金收回來，甚至多拿一點利潤。剩下的 70% 就當作「零成本」的投資，讓它繼續跟隨趨勢奔跑。這樣一來，後續無論股價怎麼回撤，心理壓力都會非常小，我們才能真正做到長期持有。
2. 巨頭估值掃描：誰最值得定投？
我們來快速檢視一下五大巨頭目前的估值狀態：
微軟 (MSFT) & Meta： 雖然市場近期因為擔憂它們的 AI 模型表現而看空，導致股價回調，但這恰恰是我們價值投資者的機會！它們的護城河極深，現金流健康，目前是最具價值空間的兩家公司。
蘋果 (AAPL)： 估值處於合理區間，沒有特別低估。
亞馬遜 (AMZN)： 投資過於激進，估值略微偏高，繼續觀望。
谷歌 (GOOG)： 之前我們在低點買入，現在已經翻倍，倉位過大（接近 20%）。我會觀察其即將發布的最新 AI 模型，如果表現不如 ChatGPT 或 Claude，我會考慮部分平倉做再平衡。
3. 宏觀預警：美聯儲新主席與短期波動
接下來的股市，可能不會像前幾個月那樣平靜。
目前美股大盤的 PE 來到了 25.8，屬於「中等稍高」的水平，還不到嚴重高估。我依然會保持 15%-20% 的現金，並將預定投資額的 70% 進行定投。
最大的變數在於美聯儲新主席 Kevin Walsh。
他是一個偏向「激進縮表」的鷹派人物。縮表意味著從市場抽走資金流動性，這對股市短期來說是非常恐怖的。如果他上任後真的採取強硬措施，股市必然會面臨較大的波動和回撤風險。
4. 防禦與多元化：小米、Vistra 與存儲新機會
在市場可能面臨波動的預期下，我們需要佈局一些防禦性更強、或者是硬體屬性更高的資產（硬體比軟體更難被 AI 顛覆）。
小米 (1810.HK)： 蘋果做不出來的汽車，小米做成了，而且質量不錯。除了手機和汽車，未來小米在 AI 機器人和智能家居領域都有巨大的潛力。加上港股整體的估值優勢，小米是一個性價比極高、且與美股相關性較低的防禦性選擇。我會將倉位控制在 3%-4%。
Vistra (VST)： 作為受惠於 AI 算力增長的能源公司，它擁有不受管制的定價權。我已經建立觀察倉，如果股價下跌會考慮加碼至 3%-4%。
Pure Storage (PSTG)： 這是我的新發現。AI 時代除了算力（GPU）和內存（DRAM），還需要海量的高性能存儲來存放數據。Pure Storage 在全閃存陣列（All-Flash Array）領域表現優異，我已經建立了一個小倉位，準備捕捉 AI 數據存儲爆發的紅利。
當然，關於這幾家公司具體可以用什麼價格入場，以及詳細的內在價值模型，大家可以參考我們投資課社群內的專屬估值模型，那裡會有實時更新的數據支持，幫助大家判斷安全邊際。
5. 期權套利：在波動中穩健獲利
最後，面對市場的高估值和潛在波動，單純買入持有（Buy and Hold）可能不再是唯一解。我們近期在社群內積極運用期權策略 (Options) 進行短期套利。
比如，透過做LongCall 強勢股策略，我們在短短三個星期內已經穩健獲利超過 500 美金。另外，我們佈局的 DRAM（內存板塊）期權也帶來了不錯的收益。
期權不僅能幫我們在牛市或熊市的市場中創造現金流，還能讓我們以更理想的「打折價」買入心儀的股票。
如果你對期權策略感興趣，想要學習如何在波動市中套利，歡迎關注我們即將在5月27日開放的新一期【期權大師班】招生。 我們還推出了專屬的「期權管家 APP」輔助大家決策。這將是享有「早鳥優惠」的最後機會，後續訂閱將恢復原價，大家可以先加入等候名單。
今天的分享就到這裡，希望這些心法與策略對大家的投資有所幫助，拜拜。
