許多尋求穩定收益的投資人，常因能源股的表面殖利率低於10年期公債而卻步。然而，伯恩斯坦分析師 Bob Brackett 提出全新觀點，認為這種比較方式完全錯誤。他指出，投資人應該將大宗商品公司的殖利率與抗通膨債券（TIPS）進行比較，因為能源股具備絕佳的抗通膨特性。

殖利率擊敗抗通膨債，原油走強撐腰

Brackett 解釋：「如果美元貶值，原油價格就會上漲，能源公司就能維持股息發放。」目前市場數據也支持這個論點，10年期抗通膨債券（TIPS）的實質殖利率為2.13%，而艾克森美孚(XOM)的股息殖利率達2.56%，雪佛龍(CVX)的股息殖利率更是來到3.62%。此外，這兩家公司皆持續增加股票回購，且西德州中級原油(WTI)價格來到每桶101美元，較前一年同期高出約40%。

挺過疫情測試，能源巨頭配息不手軟

能源股的韌性在需求暴跌時得到了證明。2020年全球疫情最嚴重、原油需求每日驟降2,000萬桶的期間，美國能源巨頭並未退縮。艾克森美孚(XOM)全年維持每季0.87美元的配息，雪佛龍(CVX)同樣守住每季1.29美元的股息發放。康菲石油(COP)則在疫情最慘烈的階段支付了0.42至0.43美元的股息，反觀殼牌、英國石油與道達爾等歐洲大型能源公司皆紛紛削減股息。

獲利與回饋股東並重，回購規模飆新高

目前資本回報已成為能源股的核心支撐力。艾克森美孚(XOM)計畫於2026年進行200億美元的股票回購，其中第一季已買回49億美元，並剛宣布連續第43年調升股息。雪佛龍(CVX)則是連續16個季度向股東回饋超過50億美元，並在2025年創造了271億美元的總回報。在獲利方面，艾克森美孚(XOM)2026年第一季的獲利從75.8億美元成長至87.7億美元，而雪佛龍(CVX)財報顯示每股盈餘擊敗市場預期，來到1.41美元，較先前的0.97美元大增45.56%。

告別盲目擴張，探勘與生產迎紀律轉型

知名投資人 Steve Eisman 與 Brackett 深入探討了探勘與生產產業的轉變。Eisman 坦言，在2016至2017年之前，許多能源企業執行長不顧價格盲目鑽探，讓他認為這些公司「不可投資」。然而，如今的資本紀律已徹底改變了產業格局。煉油廠與嚴守紀律的探勘生產商現在更看重資本回報率而非鑽井數量，如 EOG能源(EOG)、馬拉松石油(MPC)與菲利普66(PSX)等公司，皆透過股票回購、增加股息與限制資本支出來展現轉型成果。

股價大漲仍具長線保護，成投資避風港

在過去一年中，艾克森美孚(XOM)股價大漲53.04%，雪佛龍(CVX)也上漲了44.27%。隨著消費者物價指數落在12個月區間的90.9百分位，能源股抗通膨的優勢不斷增強。Brackett 總結表示，這些能源巨頭現在是非常吸引人的長期投資標的，投資人可以將其納入資產配置中，安心享受長期的複利成長。

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