隨著投資人評估債券殖利率飆升的總體經濟環境，華爾街投資機構 Piper Sandler 提出了一份可能在高利率環境中受惠的個股名單。近期較高的公債殖利率已成為美國股市的主要風險，這與不久前的市場氛圍大不相同。美國 10 年期公債殖利率最新來到 4.59%，而較長期的 30 年期公債殖利率則交投於 5.12% 附近；就在前一個交易日，30 年期殖利率甚至突破 5.19%，創下自 2007 年 7 月以來的最高水準。

輝達(NVDA)財報助攻反彈，高利率成後市隱憂

儘管面臨較高的利率壓力，美國股市目前為止仍能擺脫疑慮，主要得益於強勁的基本面支撐企業應對定價壓力。標普500指數在週三走高，有望結束連續三天的跌勢；同時，市場對輝達(NVDA)盤後公布的 AI 獲利前景抱持期待，進一步推升了主要指數的表現。不過，殖利率上升可能會削弱市場廣度擴張的進展，並限制未來股市的上漲空間。

市場廣度擴張受阻，利率下降成重返牛市關鍵

Piper Sandler 分析師 Michael Kantrowitz 指出，總體經濟和基本面確實正在增強並擴大；然而，自 2 月 27 日以來，較高的油價和利率已經壓制了這種擴張趨勢，因為較高的股票風險溢價抵銷了每股盈餘的普遍上修與成長。他強調，未來需要看到利率下降，才能讓整體股市重返更廣泛的上漲格局，並推動指數出現具意義的漲幅。

換車週期拉長，正廠零件(GPC)擁78%正相關優勢

基於上述市場環境，Piper Sandler 篩選出與 10 年期公債殖利率具有高度正相關的防禦型標的。其中，汽車零組件經銷商正廠零件(GPC)與 10 年期公債殖利率的相關性高達 78%，意味著如果利率繼續上升，該股有機會超越大盤表現。這檔非必需消費品股票今年面臨通膨壓力，股價自近期高點回跌近 40%。不過，根據華爾街市場共識顯示，在 14 位分析師中，有 6 位給予買進或強力買進評級；在經濟前景不明確且融資成本上升的情況下，消費者更傾向維修現有車輛而非購買新車，這項趨勢將持續為公司帶來營運支撐。

食品大廠康尼格拉(CAG)與美債相關性達75%

美國包裝食品大廠康尼格拉(CAG)也出現在這份名單中，該公司是 Healthy Choice 冷凍食品和 Duncan Hines 甜點的母公司，與指標公債殖利率的相關性達 75%。近期康尼格拉(CAG)在原物料價格上漲的情況下面臨利潤率壓縮的挑戰，股價已自 52 週高點回跌約 40%。在當前環境下，殖利率走高可能會為這檔民生必需品股票提供一些喘息與反彈空間。

艾奇資本(ACGL)等保險股擁定價優勢，迎升息紅利

此外，保險類股同樣是高利率環境下的主要受惠者。Piper Sandler 的名單中涵蓋了艾奇資本(ACGL)、信諾集團(CI)以及珠穆朗瑪峰集團(EG)等保險巨頭。分析指出，保險產業的商業模式使其能夠在殖利率上升的環境中收取更高的保費費率，從而在升息循環中維持較佳的獲利能力並保護投資人資產。

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