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近期美股展現出驚人的韌性，標普500指數在關稅寬減的樂觀情緒、企業獲利穩健以及半導體產業強勁反彈的推波助瀾下，從3月份的低點大幅反彈超過17%，持續向上攀升並創下歷史新高。這波漲勢不僅回報了耐心等待的投資人，更為市場帶來了新的策略轉機。
恐慌指數下滑帶動避險成本大幅降低
隨著股市屢創新高，市場的波動性也隨之收斂。目前的VIX恐慌指數大約維持在10多左右的相對低位，遠低於3月份市場拋售潮時的緊張壓力水準。這種低波動的市場環境，悄悄地讓避險操作變得更加便宜，在投資組合的佈局上也顯得更具戰略上的合理性。
善用價外賣權為投資組合提供保護傘
避險的數學原理其實相當直觀，當市場波動率受到壓縮時，提供下檔保護的選擇權成本自然會跟著下降。由於賣權定價的隱含波動率已大幅回跌，目前在市場上買進一個月期、2%至2.5%的價外賣權（大約30 Delta）的操作，能讓投資人在股市屢創新高之際，以較低的成本為手中資產建立防禦機制。
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