Ross 首季表現超預期，來自行銷拉新與門店執行力，驅動交易量爆發性增長，公司上修全年EPS並持續大額回購，短期風險為燃油與關稅不確定性。

公司簡介：
Ross Stores 為美國大型折扣零售商，旗下有 Ross 及 dd’s DISCOUNTS，主打品牌折扣與快閃式商品採購，持續擴張門店網路與市場滲透。

財報表現：
● 營收：首季總銷售達 60 億美元，較去年成長 21%，同店銷售 +17%；營運毛利與營業利潤率顯著改善，首季營業利率為 13.4%，較去年提升 120 基點。
● EPS：首季每股盈餘 $2.02，年增 37%，明顯優於公司與市場原先預期，公司表示毛利與營運成本控制均超出預期。
● 資本回報：首季回購 150 萬股、耗資 $3.19 億，全年回購目標維持 $12.75 億（2026 年）；公司亦提高全年 EPS 指引至 $7.50–7.74，全年同店預估 6%–7%。

重點摘要：
● 成長主因為行銷拉新與客流增加，交易數為主要驅動力，客戶數在同店基礎呈雙位數成長，且年輕客群明顯增加。
● 商品策略奏效：男女用品、家居等各大類皆正成長，Ladies 與化妝品為亮點；品牌採購與供應商關係改善，獲得更多優先機會。
● 庫存結構穩健：合併庫存較去年增 12%，packaway 比例降至 36%（去年 41%），管理層對可得商品供應表示充足且樂觀。
● 門店拓展與執行：首季新開 13 家 Ross、4 家 dd’s；全年計畫約 110 家新店（含關店/搬遷淨數約 5% 成長目標）。
● 營運效率：分銷與內陸運費成本小幅下降，部分因素抵銷為激勵費用上升導致的 SG&A 增幅。
● 其他事項：關稅退稅已申請但未納入指引；資本支出年增，全年資本支出估約 $11 億左右。

未來展望：
● 公司指引：Q2（截至 2026-08-01）同店 +6%–7%，EPS 指引 $1.85–1.93；全年同店 +6%–7%，EPS 指引上修至 $7.50–7.74。
● 與市場比較：管理層已上修全年預期，顯示優於市場原先保守估計；未來可望受商品毛利改善與 DC 年度週年化效益支撐。
● 風險與挑戰：燃油價格上升與海運/國內運費波動為短期成本壓力；關稅退款時點與金額不確定，未納入指引可能讓未來彈性增加。

分析師關注重點：
● 同店成長的耐久性：交易提升能否維持、以及是否來自真正的長期客群擴大。
● 新客特性：年齡、所得分佈與是否為可持續高價值客層（年輕客群的留存與復購）。
● 庫存與採購：是否會繼續能「追貨」以支撐高成長，與買入成本/IMU 的趨勢。
● 運費與油價：燃油升高對運費（國內與海運）的影響及指引內含油價假設。
● SG&A 與激勵支出：激勵支出是否為一次性，長期對利潤率的影響。
● 品牌鋪貨與化妝品可持續性：品牌策略在其他品類複製性的可行度。
● 新店生產力與地理擴張：新店 productivity、紐約/東北滲透率與長期單店貢獻。
● 資本支出與回購節奏：全年 CapEx 配置與既定回購計畫的執行風險。
● 關稅退稅：退款金額與時程，若確認將對財務產生上行影響。

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