財測保守拖累股價跳水，華爾街巨頭仍看好後市

沃爾瑪(WMT)在2026年5月21日經歷了艱難的一天，儘管第一季財報表現穩健，但保守的第二季財測引發市場擔憂，導致股價單日重挫約7.3%，收在121.34美元。這波賣壓讓股價從52週高點回跌超過10%，引發市場高度關注。

儘管市場情緒悲觀，但摩根士丹利在5月22日的最新報告中並未動搖。分析師團隊重申對沃爾瑪(WMT)的「加碼」評等，並維持140美元的目標價。若以目前股價水準計算，這意味著仍有約15%的上漲空間。

美國通膨創近一年新高，沃爾瑪(WMT)憑藉低價策略突圍

大摩力挺的時機點相當關鍵，美國勞工統計局數據顯示，4月份美國通膨率攀升至3.8%，創下2023年5月以來的最高紀錄。這波通膨主要由能源和食品成本上漲所帶動，而這正是沃爾瑪(WMT)最擅長發揮優勢的市場環境。

摩根士丹利的看好邏輯建立在沃爾瑪(WMT)的「電子商務飛輪效應」上。這是一個由線上銷售、廣告和會員收入組成的正向循環。在第一季，這三大業務都展現了強勁的動能，為美國業務創造了創紀錄的約11億美元單季營業利潤。

廣告與會員收入挹注獲利，高所得家庭也開始精打細算

沃爾瑪(WMT)最賺錢的收入來源正是成長最快的業務。高利潤的廣告和會員收入，成功抵銷了線上物流方面仍在持續的虧損。更重要的是，沃爾瑪(WMT)正利用通膨環境擴大其在雜貨市場的護城河。

數據顯示，第一季美國家庭食品消費者物價指數較前一年同期上漲2.5%，但沃爾瑪(WMT)的同店雜貨通膨率僅微幅增加0.6%。這意味著當其他競爭對手將成本轉嫁給消費者時，沃爾瑪(WMT)成功壓低了價格，兩者差距擴大至約190個基點。

過去一年牛肉價格飆升14.8%，汽油價格大漲28.4%。在萬物齊漲的壓力下，即使是年收入超過10萬美元的高所得家庭，也開始尋求高性價比的商品。這股消費降級趨勢，正成為推動沃爾瑪(WMT)市占率提升的主要動力。

零售市場大餅遭雙雄瓜分，高本益比仍需獲利基本面支撐

在爭奪美國零售支出的戰場上，沃爾瑪(WMT)與亞馬遜(AMZN)依然佔據主導地位。第一季美國人每增加1美元的零售支出，沃爾瑪(WMT)大約能拿下近8美分，而亞馬遜(AMZN)則拿下約五分之一。兩大巨頭聯手吃下了近30%的新增消費額。

要達到140美元的目標價，投資人必須願意持續為沃爾瑪(WMT)的低價策略支付高昂溢價。目前該股票的本益比高達43倍，是大約過去十年平均水準的兩倍。大摩認為，若要支撐此估值，前提是不能出現電子商務虧損擴大，或美國線上業務成長率低於15%的狀況。

沃爾瑪(WMT)為美國最大零售商，最新股價與成交量表現

沃爾瑪(WMT)按銷售額計算為美國最大的零售商，在全球經營超過10,500家商店，販售各種日用商品與雜貨。在美國國內市場，約56%的銷售額來自雜貨，32%來自日用品，並積極發展電子商務。根據最新交易日（2026年5月22日）數據，沃爾瑪(WMT)收盤價為120.27美元，下跌1.07美元，跌幅0.88%，單日成交量為30,330,576股，成交量較前一日減少42.78%。

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