穩定市占擴張，東部聯運業務成核心動能

J.B. Hunt(JBHT)高層在近期 Wolfe Research 舉辦的財經會議上指出，目前多式聯運需求保持穩健。負責聯運業務的總裁 Darren Field 表示，整體供應鏈環境並未出現爆發性成長，但憑藉過去幾年的營運執行力，公司成功從競爭對手手中奪取市占率。客戶端目前對於秋季的供應鏈需求並未感到恐慌，而 J.B. Hunt(JBHT) 的成長主要得益於優質的服務，以及成功將公路貨運轉換為鐵公路聯運的策略，特別是在美國東部路網的表現最為亮眼。

卡位公路轉運商機，單季東部貨量逆勢上揚

針對單季營運表現，J.B. Hunt(JBHT) 第一季在東部地區的聯運貨量成長了 7%，相較之下橫跨大陸的長途貨量則持平。管理層分析，東部路網的基礎成長動能來自於卡車運輸價格的上漲以及服務品質的提升，促使客戶提前鎖定聯運運能以規避成本增加的風險。至於長途貨量持平，主要是受到去年同期關稅前的提前出貨潮，以及東岸潛在勞工罷工導致航線調整的高基期影響。展望第二季，由於去年五、六月西岸進口貨量基期較低，長途業務有望迎來成長契機。

鐵路運能儲備充足，隨時迎接雙位數成長爆發

在運能供給方面，J.B. Hunt(JBHT) 強調公司與鐵路合作夥伴已準備好迎接更強勁的聯運貨量成長。管理層指出，過去幾個季度以來，鐵路服務網路的表現極為優異，如果聯運網路出現雙位數的貨量增幅，目前的運能絕對足以應付。為確保運作順暢，公司將持續向鐵路合作夥伴提供精準的預測，並提前溝通貨量變動。此外，針對即將到來的傳統旺季，目前客戶端尚未展現出急迫性，對年末購物季的預期保持中性，尚未大規模要求啟動旺季運能計畫。

運價折讓空間擴大，獲利結構迎來改善訊號

針對市場關注的定價能力，J.B. Hunt(JBHT) 目前正處於卡車運費上漲與聯運價格改善之間的傳統遞延期。在東部路網方面，包含燃油附加費在內的聯運價格，與一般卡車運費的折讓差距，已從過去的 15% 擴大至近期的 20%。管理層透露，這個擴大的價差正是定價能力提升的訊號，通常在東部市場需要維持 15% 的折讓幅度，才能有效吸引客戶從公路轉向聯運並留住業務。公司目前的營運目標，是透過貨量與成本的改善，將聯運業務的利潤率至少拉升至 10%，並最終回到 10% 至 12% 的長期目標區間。

專用車隊業務強勁，自動駕駛不構成直接威脅

除了核心的聯運業務，J.B. Hunt(JBHT) 的專屬合約服務也展現動能，去年共新增了 40 家客戶，且該業務已連續十多年維持雙位數的營業利益率。面對市場競爭，管理層認為亞馬遜(AMZN)在聯運領域的佈局並非新鮮事，公司對自身的服務品質與穩定性充滿信心。針對自動駕駛卡車的發展，管理層評估其更像是聯運業務的互補而非威脅，因為所有聯運的端點都連接鐵路站場，非常適合導入自動駕駛應用。在駕駛員薪資與法規方面，公司已觀察到薪資上漲的初期跡象，但相關監管法規對公司自身影響有限。

J.B. Hunt(JBHT)公司簡介與最新交易資訊

J.B. Hunt Transport Services (J.B. Hunt(JBHT)) 按營收計算是北美最大的地面運輸公司之一。其主要營運部門為多式聯運，透過使用大型鐵路承運人進行自有貨櫃的長途運輸；其他業務涵蓋提供客戶特定車隊需求的專用卡車運輸服務、出租卡車、重型貨物最後一哩路交付以及輕資產卡車經紀業務，致力於提供北美地區高效的物流解決方案。在最新一個交易日中，J.B. Hunt(JBHT) 收盤價為 258.77 美元，單日下跌 0.46 美元，跌幅為 0.18%，當日成交量達 839,428 股，成交量較前一日變動 11.87%。

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