知名投資管理公司 Artisan Partners 近期發布 2026 年第一季「Artisan Value Fund」投資人公開信。報告指出，該基金第一季的投資者級別與顧問級別報酬率分別為 -3.54% 及 -3.50%，而機構級別則為 3.50%，對比羅素 1000 價值指數（Russell 1000 Value Index）同期上漲 2.10%，整體表現受到市場趨勢影響。績效波動的主因在於，當前市場資金過度偏好動能驅動型股票，相對忽略了企業的基本面與品質因素，加上部分持股面臨特定營運逆風所致。

AI擔憂與地緣政治推升波動，基金聚焦跨週期價值股

回顧 2026 年第一季，美股市場呈現漲跌互見的震盪格局。大型股指數普遍回跌，而中小型類股則呈現溫和上漲，顯示市場參與廣度正逐漸擴大。同時，因投資人對人工智慧(AI)發展及私募信用市場的擔憂加劇，加上伊朗爆發地緣政治衝突，進一步推升了市場的波動性。儘管總體經濟充滿不確定性，該基金仍將策略核心放在尋找能夠跨越景氣循環並持續創造價值的優質企業，特別鎖定在市場出現錯位時，提供極具吸引力進場點的標的。

聯邦保險費率不如預期，避險基金小幅減碼持股

在第一季的投資人信件中，Artisan Value Fund 特別點名了美國醫療保險巨頭 Humana(HUM)。近期受到聯邦醫療保險優勢計畫（Medicare Advantage）費率給付標準低於市場預期的影響，使得 Humana(HUM) 股價表現承壓。根據內部數據顯示，截至第四季末，共有 53 檔避險基金投資組合持有 Humana(HUM)，較前一季度的 60 檔呈現小幅下降。儘管投資機構對其長期發展抱持肯定態度，但部分經理人認為，相較於當前市場上具備更大上漲空間且下檔風險較低的人工智慧(AI)概念股，其資金配置的優先順序可能有所調整。

Humana(HUM)專注政府資助項目，持續擴大醫療照護版圖

Humana(HUM) 是美國最大的私人健康保險公司之一，專注於管理聯邦醫療保險優勢計畫，並在政府資助項目中建立了深厚的利基市場。其絕大部分的醫療會員來自個人和團體醫療保險優勢、醫療補助以及軍隊的三保險計畫。此外，公司也為小型企業提供基於雇主的醫療計畫及牙科、視力、人壽等專業保險產品。除了傳統保險業務，公司更將觸角延伸至初級保健服務、居家照護服務與藥房福利管理等多元醫療保健領域。截至 5 月 22 日收盤，Humana(HUM) 股價上漲 1.41%，收在 307.95 美元，單日上漲 4.27 美元，成交量達 67.81 萬股，較前一日減少 27.81%。回顧其近期表現，Humana(HUM) 近一個月狂飆 37.71%，過去 52 週累計漲幅達 36.91%，目前總市值為 369.7 億美元。

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