掛牌首月漲幅驚人，分析師警告估值偏高

由知名操盤手艾克曼創立的資產管理公司Pershing Square(PS)在紐約證券交易所掛牌上市近一個月後，5月份股價狂飆超過27%。該公司與封閉式基金Pershing Square USA合併進行首次公開發行，共籌集了50億美元的資金，定價落在分析師預期的低端。儘管股價表現強勁，但多家華爾街機構認為目前的股價已偏向昂貴，紛紛對這檔對沖基金保持謹慎態度。

小巴菲特模式具優勢，但集中投資添風險

富國銀行給予Pershing Square(PS)中立評級，目標價為37美元，預期仍有約4%的上漲空間。分析師指出，該公司具備歷史績效優良、無贖回風險以及高利潤率等獨特優勢，使其享有較高的溢價估值，但也強調目前的股價已經遠高於其他資產管理同業。另一方面，美國銀行也給予中立評級，目標價42美元，潛在上漲空間近18%。分析師認為其獨特的「小巴菲特」模式能創造長期的複利成長，但投資組合過於集中可能帶來較大的獲利波動風險。

常態性資本帶穩健收益，股價已反映利多

加拿大皇家銀行資本市場與瑞銀皆給予中立評級，目標價分別為40美元與39美元，隱含12%與9%的上漲空間。加拿大皇家銀行分析師表示，Pershing Square(PS)擁有長期的成功投資紀錄與高利潤率的商業模式，加上常態性的資本基礎，能帶來穩定的經常性管理費收益，但目前的估值已使得未來上漲潛力受限。瑞銀分析師也認為，投資人目前付出的價格已經完全反映了該公司的成長性與競爭優勢，未來的風險與報酬呈現平衡狀態。

花旗逆勢給予買進評級，目標價上看50美元

在多數機構保持保守態度的情況下，花旗集團成為少數逆勢看好的券商，給予Pershing Square(PS)買進評級，並將目標價設定在50美元，意味著較收盤價還有約40%的巨大上漲潛力。花旗分析師強調，該公司結合了資產管理業最優質的特點，包含常態性資本、高經常性費用率以及領先的利潤率。不過，分析師也提醒，短期內股價若要進一步突破，仍須仰賴後續的資產募集規模與實際的操盤績效。

專注基本面價值投資，追求高資本回報率

Pershing Square(PS)是一間主要的另類資產管理公司，採用嚴謹、研究密集的基本面價值投資法，透過核心投資原則與機會性的不對稱對沖策略，致力於以高回報率保存並增加常態性資本。該集團的所有收入皆來自於管理費與績效費，並在美國開展業務。Pershing Square(PS)最新收盤價為35.67美元，下跌2.05美元，跌幅達5.43%，單日成交量為347,123股，成交量較前一日變動減少6.23%。

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