隨著馬斯克準備帶領旗下第二家市值破兆美元的企業掛牌上市，市場開始傳出他最終目標是將這兩大巨頭合而為一。據悉SpaceX在與馬斯克旗下AI公司xAI合併後，私募市場估值已達1.25兆美元，並預計在兩週多後於那斯達克交易所掛牌。目前特斯拉(TSLA)的市值約落在1.6兆美元，若兩者順利合併，將誕生一家規模接近3兆美元的超級巨獸。一名現任特斯拉員工透露，公司內部早已公開討論這項潛在交易，許多員工也預期合併遲早會發生。

AI基礎建設成關鍵，雙方算力需求龐大

儘管發射火箭與製造電動車看似毫無交集，但這兩項業務如今都高度仰賴人工智慧技術，並需要龐大的運算資源與基礎設施。數據顯示，SpaceX在第一季高達101億美元的資本支出中，有超過四分之三用於AI相關領域；而特斯拉(TSLA)在最新財報中也指出，今年資本支出將增加約兩倍，總額突破250億美元。創投界人士分析，特斯拉必須在移動車輛的嚴苛限制下運行強大的AI系統，而SpaceX則要在太空中克服輻射與極端溫度等設計挑戰，兩者在運算技術上的痛點高度一致。

併購擴張版圖，SpaceX積極推動上市秀

身為全球首富的馬斯克預計於下週啟動SpaceX的上市法說會，向華爾街展示這家成立24年企業的發展潛力。目前的SpaceX已發展成一個龐大的集團，旗下包含可回收火箭業務、星鏈網路衛星服務，以及涵蓋社群平台X的xAI。不僅如此，SpaceX檯面上還有一筆高達600億美元的收購案，準備買下AI程式碼新創公司Cursor。長期投資SpaceX的相關人士認為，馬斯克的平行創業模式已經獲得證實，而潛在的合併或許能進一步釋放這些企業的核心價值。

資源早已高度重疊，高層與零組件共用

實際上，特斯拉(TSLA)與SpaceX多年來一直在整合資源甚至共用人事。馬斯克同時擔任兩家公司的董事會成員，其胞弟Kimbal Musk以及多位創投界大老也都有在雙方董事會任職的經歷。此外，十年前從蘋果(AAPL)跳槽的Charles Kuehmann，目前同時擔任特斯拉與SpaceX的材料工程副總裁，在解決關鍵設計問題上扮演重要角色。這顯示兩家公司在營運與技術層面上，早就存在著密不可分的血脈關係。

內部交易頻繁，輝達(NVDA)晶片曾遭轉單

兩家公司的資金與產品流動也相當頻繁。今年初特斯拉(TSLA)宣布向xAI投資20億美元，這些股份在隨後的合併案中轉入了SpaceX。根據公開說明書，SpaceX在2024與2025年斥資6.97億美元購買特斯拉的Megapack儲能系統，並花費1.31億美元購入Cybertruck電動皮卡。供應商甚至經常將馬斯克旗下的企業視為單一的大客戶，例如2024年輝達(NVDA)就曾應馬斯克要求，將一筆價值5億美元的GPU訂單從特斯拉轉移至xAI。

馬斯克擁絕對控制權，合併恐引發股東疑慮

法律專家指出，SpaceX與特斯拉(TSLA)的合併雖然不太會觸發反壟斷問題，但可能引發雙方股東對於換股比例與定價機制的疑慮。不過，考量到馬斯克在SpaceX握有高達85%的投票權，這項決策幾乎不會受到董事會的阻撓。一旦合併成功，馬斯克無疑是最大受益者，目前SpaceX將他的薪酬與達到7.5兆美元市值及在火星建立100萬人口殖民地等目標掛鉤；而合併也將讓他更容易籌集龐大資金，以對抗Google(GOOGL)等科技巨頭的AI競爭。

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