第二季營運將超越首季，管理層看好全年需求結構

知名油輪營運商 Hafnia(HAFN) 執行長 Mikael Skov 在第一季財報會議上表示，公司繳出了極為亮眼的成績單，首季淨利達1.79億美元。受惠於強勁的貨運市場、航程拉長以及荷莫茲海峽周邊的地緣政治干擾，帶動整體貿易流量發生改變。經營團隊預期結構性因素將持續支撐今年的油輪需求，且第二季的營運表現預測將比第一季更為強勁，整體市場動能依然充沛。

中東局勢改變全球貿易路線，成品油輪噸海浬需求大增

隨著中東地區的干擾持續，成品油被迫拉長運輸距離，大幅增加了船隻的「噸海浬」需求。Skov 舉例說明，原本應從中東裝載並運往歐洲或亞洲的貨物，現在改由美國墨西哥灣供應，導致航程大幅增加。Hafnia(HAFN) 目前擁有並租約承諾約118艘成品油輪，加上為第三方營運的60艘，全球船隊規模達180艘，主要負責運輸汽油、柴油和航空燃油。由於消費者需要立即使用成品燃料，在不確定時期，成品油輪市場的反應通常會比原油輪更為迅速。

荷莫茲海峽危機引發庫存下滑，燃油短缺恐削弱終端需求

由於市場正在彌補阿拉伯灣流量減少的缺口，全球石油庫存正快速下降。Skov 警告，如果目前的情況再持續一個月，全球將面臨嚴重的燃油短缺，油價恐飆升至足以破壞終端需求的程度。中東石油生產基礎設施受損影響了每日約200萬桶的產能，修復可能需要至少兩到三個季度的時間。即使未來荷莫茲海峽恢復安全通行，市場也無法立即回到危機前的狀態，各國為了重建高於以往的庫存水位，將成為今明兩年推升油輪市場的重要動力。

船隊年輕化具備競爭優勢，全球造船投資長期不足

Hafnia(HAFN) 旗下船隊的平均船齡僅為9.6年，遠低於業界平均的14年，這使得公司在燃油效率與減排目標上具備顯著的競爭優勢。Skov 指出，全球油輪船隊正在老化，且新船投資長期不足。即使計算目前的訂單量，到了本年代末，市場也無法完全替換掉老舊船隻，顯示市場對油輪的需求遠未達到飽和。此外，在俄羅斯相關貿易方面，所謂的影子船隊使用率正在下降，若俄羅斯石油出口正常化，預計將有更多貨物轉向合規運輸市場。

第二季合約覆蓋率逾七成，管理層樂觀看待長期發展

在獲利能見度方面，Hafnia(HAFN) 第二季已有超過70%的營運天數以每日約4.6萬美元的價格鎖定，全年剩餘時間的覆蓋率也接近40%。高比例的合約覆蓋有效降低了市場不確定性，讓經營團隊有信心看好2026年將會是表現非常強勁的一年。為應對潛在風險，公司將靈活性放在首位，避免船隻受困於石油出口可能中斷的區域。目前該公司僅有一艘船位於荷莫茲海峽，且船員已完成多次輪替，確保人員安全無虞。

穩定配息回饋投資人，策略性投資創造產業整併價值

Hafnia(HAFN) 的股利政策與淨貸款價值比緊密相關。第一季末淨貸款價值比略高於20%，公司將配發淨利的80%作為股利，這也是該公司連續17個季度發放股利。在債務方面，公司持續透過正常攤銷來減少借款，但認為零債務並非重資產業務最有效的資本結構。此外，公司近期對 TORM(TRMD) 的投資至今獲利良好，並認為產業整併能創造價值。在業務擴張上，公司不打算進入液化天然氣運輸，而是適度擴展生物燃料等相關產品，同時專注於成品油市場的核心業務。

關於Hafnia公司簡介與最新個股表現

Hafnia(HAFN) 是一家油輪擁有者與營運商，主要為國家和國際石油公司、化學品公司以及貿易和公用事業公司運輸石油、油品和化學品。作為擁有和運營約200艘船隻的企業，它提供全面整合的航運平台，包括技術管理、商業和租船服務、聯營管理以及大規模的燃料採購服務。

在美股表現方面，Hafnia(HAFN) 前一交易日收盤價為 8.35 美元，較前一日下跌 0.19 美元，跌幅為 -2.22%，當日成交量達 2,649,107 股，成交量較前一日大幅變動 48.22%。

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