發表
我的網誌
AI基建題材熱度再起
隨著五月底的人工智慧(AI)基礎設施交易熱潮持續升溫，市場資金明顯湧入俗稱「賣鏟子」的硬體供應鏈。最新行情顯示，美超微(SMCI)股價單日大漲9%，而負責供應AI訓練與推論所需NAND快閃記憶體的SanDisk(SNDK)也上漲4%。這一波漲勢並非由單一公司的最新消息所驅動，而是整體AI硬體設備族群轉強的跡象。
觀察今年以來的表現，美超微(SMCI)在經歷了早前市場對其毛利率的擔憂後，目前股價已累計上漲43%。另一方面，受惠於AI記憶體供不應求的題材發酵，SanDisk(SNDK)今年以來更寫下了飆漲超過601%的驚人紀錄，展現出強勁的市場動能。
雲端巨頭資本支出大增帶動硬體需求
支撐這波漲勢的核心動力，來自於大型雲端服務供應商不斷上修的資本支出預測。輝達(NVDA)高層曾公開表示，預估到這個十年結束時，每年AI資本支出將達到3至4兆美元，這個龐大的數據目前已成為各大券商建立伺服器與記憶體需求模型的重要基準。
市場數據也印證了這種樂觀情緒。根據預測市場的數據顯示，對於戴爾(DELL)2027財年第一季基礎設施解決方案部門營收突破215億美元的預期極高，甚至有超過一半的隱含機率看好能突破235億美元。這種強烈的信心也蔓延至美超微(SMCI)等伺服器同業及整體記憶體供應鏈。此外，法人機構Bernstein日前看好AI記憶體繁榮發展，將SanDisk(SNDK)的目標價從300美元大幅調升至580美元，促使資金持續向硬體設備族群輪動。
財報利多加持！美超微毛利率顯著回升
美超微(SMCI)專門設計容納AI GPU的高效能伺服器與儲存系統，每當輝達(NVDA)釋出樂觀展望時，往往能直接受惠。該公司憑藉資料中心建構模組解決方案(DCBBS)以及矽谷新廠的產能，為近期的強勁反彈奠定了基礎。
從基本面來看，美超微(SMCI)於5月5日公布的2026財年第三季財報表現亮眼，營收較前一年同期大增123%至102.4億美元，非公認會計準則(Non-GAAP)每股盈餘達到0.84美元，優於市場預期的0.62美元。更重要的是，多方投資人最關注的指標「美國通用會計準則(GAAP)毛利率」，已從先前的6%谷底回升至10%。執行長梁見後表示，公司轉型為全方位資料中心基礎設施供應商的步伐正在加快，並已處於絕佳位置，以滿足各項AI與企業垂直領域的龐大需求。
記憶體短缺題材發酵！SanDisk營收飆增
從威騰電子(WDC)分拆出來的純NAND快閃記憶體與固態硬碟供應商SanDisk(SNDK)，完美詮釋了AI記憶體短缺的受惠題材。該公司公布的2026財年第三季財報顯示，每股盈餘高達23.41美元，遠超市場共識的14.66美元，營收達59.5億美元，其中資料中心部門營收較前一年同期暴增645%。
執行長David Goeckeler指出，這個季度是公司的重要轉折點，技術優勢正帶動產品組合轉向以資料中心為首的高價值終端市場。此外，SanDisk(SNDK)於4月20日正式納入那斯達克100指數，吸引了龐大的被動資金湧入。不過，這波大漲也引發了投機熱潮，近期網路論壇上出現大量買進買權引發「伽瑪軋空」及股票分割的討論聲浪，投資人需留意波動風險。
留意兩大廠後續訂單動能與潛在風險
儘管兩家公司都享有AI趨勢的順風車，但驅動營運的敏感度卻大不相同。美超微(SMCI)主要依賴伺服器出貨量與Blackwell Ultra晶片的放量速度，上季已揭露超過130億美元的在手訂單。而SanDisk(SNDK)的表現則高度連動NAND報價與AI機櫃儲存密度的變化，這屬於價格彈性較大且波動較劇烈的因素。
展望後市，短期觀察指標包含美超微(SMCI)針對出口管制問題的獨立董事會審查進度，以及SanDisk(SNDK)能否將雲端巨頭的興趣轉化為實質的複數年供貨合約。在目前的AI硬體熱潮中，SanDisk(SNDK)在經歷今年以來的暴漲後，技術面動能操作意味較濃；而美超微(SMCI)則具備毛利率復甦的題材。在佈局這類高速成長的AI相關類股時，資金部位的控管將比單純預測方向更為關鍵。
