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美股吞吐量龐大，流動性緊縮僅短暫現象
SpaceX 本週將迎來史上規模最大的首次公開募股（IPO），預計籌集高達 750 億美元的資金，這引發了市場對資金來源的擔憂。不過，根據 Gavekal Research 的最新報告指出，美股市場絕對有能力吸收這些新增的股票供給。在截至 2025 年 9 月的 12 個月內，標普500指數企業發行了約 1.7 兆美元的新股，這意味著 SpaceX 的募資額僅相當於股東兩週的配息規模，對市場流動性的影響預期將十分短暫。
AI推升巨額融資，科技巨頭急擴基礎設施
不僅是 SpaceX，目前包含 Anthropic、OpenAI 與 Alphabet(GOOGL) 在內的四家企業，正計畫從公開市場募集約 3,800 億美元的資金。這波融資熱潮主要由 AI 發展驅動，例如 OpenAI 近期在 2026 年 3 月 31 日的融資中，在輝達(NVDA)與亞馬遜(AMZN)的領投下籌集了 1,220 億美元；Anthropic 也在 H 輪融資中獲得 650 億美元，估值飆升至 9,650 億美元。此外，Alphabet(GOOGL) 也宣布了 848 億美元的增資計畫，以應對 AI 基礎設施的強勁需求，摩根大通的數據顯示，股票與債券基金的資金淨流入依然保持正成長。
IPO隱含高波動風險，蜜月期後恐大幅回跌
儘管市場具備吸收資金的能力，但投資人仍需對 SpaceX 這種超大型 IPO 保持警戒。Truist Wealth 針對過去 15 年 30 個大型 IPO 的分析顯示，新上市公司的股價在第一年往往面臨嚴峻挑戰。數據指出，這些公司在上市一年後的股價中位數下跌了 9%，意味著超過一半的企業在首年呈現負報酬。更值得注意的是，在上市前 12 個月內，這些股票平均曾經歷高達 54% 的巨幅回跌。
那斯達克新規恐放大波動，當心資金輪動
SpaceX 的上市可能會觸發美股市場的資金輪動，投資人或許會獲利了結現有的科技強勢股，轉而提供新股所需的資金。近期標普500指數的走勢已顯示出端倪，資金開始從高漲的晶片類股轉向消費必需品等防禦性板塊。此外，那斯達克交易所近期修改了規則，加速了大型新股納入指數的速度。針對 SpaceX 的 750 億美元自由流通量，那斯達克100指數將採用三倍乘數，以 2,250 億美元的市值權重計算，這將迫使被動型基金大量追買，進一步放大整體市場的波動。
法人倒貨風險升溫，散戶切勿當成買彩券
隨著散戶參與度創下歷史新高，市場結構的改變引發了專家的擔憂。SpaceX 的上市被視為一場龐大的流動性盛宴，早期介入的機構投資人極有可能趁著散戶與被動基金進場時獲利了結。Freedom Capital Markets 首席市場策略師 Jay Woods 提醒，這對許多新手投資人來說可能是一次負面經驗。他強調，這是一項需要時間來證明其高估值的長期投資，而非短期暴利的彩券，建議投資人等待市場熱度降溫後再尋找合適的切入點。
宏觀經濟逆風加劇，當心AI融資需求疲乏
近期密集的 IPO 宣告也讓市場開始擔憂資金排擠效應。Gabelli Funds 的投資組合經理 Justin Bergner 認為，AI 企業爭相在 SpaceX 之後搶快上市，反映出他們擔憂未來籌資環境可能惡化，進而面臨市場的需求疲乏。與此同時，美國總體經濟仍面臨多重挑戰，目前通膨率高於 4%，攀升的油價正侵蝕民眾存款，且債券殖利率持續上揚，市場也預期聯準會的下一步決策可能是升息。然而，受惠於 AI 運算需求的強勁爆發，SuRo Capital 等創投機構依然看好未來 12 到 18 個月內將湧現更多 IPO 浪潮。
