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蜜月期消退爆量回跌，高點回落已逾兩成
太空探索科技公司SpaceX(SPCX)自6月12日創下歷史上最大規模的首次公開發行(IPO)以來，在華爾街大老力挺與流通股數有限的推波助瀾下，掛牌初期展現強勁爆發力。受惠於創辦人馬斯克的光環加持，股價在短短四個交易日皆錄得漲幅，於6月16日一舉衝上225.64美元的歷史新高，相較於135美元的發行價，波段漲幅高達67%。
然而這波猛烈的漲勢並未延續太久，在創下歷史天價後，隨即遭遇市場獲利了結賣壓。股價在接下來的兩個交易日急速反轉向下，甚至在早盤交易時段一度重挫10.7%。目前整體股價已從高點大幅回跌超過25%，顯示初期追價的狂熱情緒正在快速降溫，股價走勢出現明顯的轉折跡象。
掛牌飆漲暗藏隱憂，長期績效恐大幅落後大盤
針對備受矚目的IPO案件，掛牌初期的飆漲往往是由市場過度炒作所驅動，這在SpaceX(SPCX)身上也清晰可見。回顧過往軟體設計公司Figma與AI晶片新創Cerebras Systems在上市初期皆上演翻倍飆漲的戲碼，但隨後股價雙雙從高點大幅跳水。這種掛牌後前幾天的暴漲，對其未來一到三年的中長期表現而言，通常是一個偏向看跌的警訊。
根據佛羅里達大學財務金融學教授Jay Ritter彙整的數據，分析1980年至2024年間近9,300家在美國上市的IPO企業，發現首日平均收盤漲幅約為19%，這與SpaceX(SPCX)首日上漲19.2%的表現不謀而合。然而，這些股票在掛牌三年後的平均表現，卻大幅落後大盤指數高達21%。
即便是年營收超過5億美元的大型企業，在經歷首日平均10%的漲幅後，長期表現仍會落後大盤約5%。觀察過去的熱門IPO案例，電動車大廠Rivian(RIVN)與叫車平台Lyft(LYFT)皆是在熱潮消退後迎來崩跌。而像Meta(META)與Uber(UBER)雖然沒有初期的飆漲，但在上市後也曾面臨腰斬的窘境，旅宿平台Airbnb(ABNB)掛牌後的整體表現同樣令人失望，顯見大型IPO極少能維持長期穩健的上漲動能。
估值偏高且閉鎖期逼近，短線下檔風險加劇
隨著SpaceX(SPCX)股價從高點大幅拉回，意味著短期的頭部幾乎已經成型。從歷史經驗來看，IPO股票通常在掛牌後三到六個月才會真正觸底。考量到目前公司市值已突破2兆美元，且市銷率高達100倍以上，顯示即使經歷回跌，目前的估值水準依然相當昂貴，上檔空間相對有限。
除了IPO熱潮逐漸消退外，投資人接下來還需提防即將到期的內部人持股閉鎖期。隨著公司預計在8月份發布第二季財報，閉鎖期將分階段解除，屆時內部人士的拋售潮將為股價帶來沉重賣壓。在市場對其定價已包含極高預期的情況下，一旦面臨大單倒貨或市場情緒轉弱，股價極有可能進一步下探，甚至面臨跌破發行價的風險。
關於SpaceX(SPCX)
SpaceX(SPCX)成立於2002年，主要設計、製造並營運可重複使用的火箭，為政府與商業客戶將各式有效載荷發射至地球軌道。公司自2019年起佈局自有通訊衛星星系，透過Starlink品牌提供行動寬頻與無線網路服務。2026年初，公司更從創辦人馬斯克手中收購了xAI，正式接管大型語言AI模型Grok、十億瓦級資料中心Colossus，以及社群媒體平台X。
SpaceX(SPCX)前一交易日收盤價為154.60美元，較前日下跌30.40美元，跌幅達16.43%。當日成交量為169,184,540股，成交量較前一日減少37.83%。
