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本月科技七巨頭的市值大幅縮水約2.3兆美元，主要原因是這些科技巨頭在AI基礎建設上的龐大支出，正受到投資人的嚴格審視。資金開始尋找市場中報酬率更高的領域，科技七巨頭包含微軟(MSFT)、輝達(NVDA)、Alphabet(GOOGL)、蘋果(AAPL)、Meta(META)、特斯拉(TSLA)與亞馬遜(AMZN)。
這些公司，特別是亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)、Alphabet(GOOGL)和Meta(META)，正投入數千億美元購買晶片並建立資料中心，以驅動其人工智慧服務，其中部分投資甚至仰賴債務融資來推動。
聚焦第二季財報，市場緊盯AI投資回報率
投資人目前正處於觀望狀態，密切等待這些鉅額投資的回報，市場目光全數聚焦在下個月即將展開的第二季財報季。韋德布什證券常務董事Dan Ives在週日的報告中指出，科技股在未來幾週將面臨壓力測試，投資人需要藉由7月的重要財報，進一步驗證AI革命的發展。
Ives補充表示，在這段期間內市場的焦慮情緒將持續發酵，因為對於這場「世代級科技擴建」成本的擔憂，正考驗著下一波的成長動能。在這波回跌中，各家科技巨頭的表現不一，微軟(MSFT)在6月下跌20%，輝達(NVDA)下跌約13%，而蘋果(AAPL)與亞馬遜(AMZN)則雙雙下跌約8%。
從輕資產轉向重資本，科技巨頭迎來過渡期
此次拋售潮的部分原因，可能源於科技七巨頭缺乏新的強勢敘事動能。Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee表示，市場正在努力理解科技巨頭的新定位，因為這些公司過去是能產生大量自由現金流的輕資產企業，現在卻轉變為高度依賴資產負債表的重資本模式。
Lee認為投資人將開始把資產負債表視為一種勞動力，科技公司投入龐大資金的原因，本質上是為了用AI取代人力。當這些資產被有效部署並產生回報時，投資人會開始將其視為企業的護城河，目前市場正處於這個觀念轉換的過渡期。
科技巨頭大筆揮霍，半導體與記憶體逆勢狂飆
儘管部分科技股受到重創，但市場其他領域的表現卻相對具備韌性，特別是半導體類股。包含台積電(TSM)、美光(MU)與艾司摩爾(ASML)等成分股在內的費城半導體指數，本月上漲約6%，今年以來更大幅飆升超過90%，與科技七巨頭近期3.4%的跌幅形成強烈對比。
晶片供應商是大型科技公司支出的最大受惠者，科技巨頭的大肆採購導致半導體供不應求，這對從零組件供應商到製造商的整個供應鏈，都產生了正面的連漪效應。其中，記憶體晶片因供應短缺導致價格飆升，成為關鍵的發展瓶頸，追蹤SK海力士與三星等記憶體概念股的Roundhill記憶體ETF，今年以來已大漲166%。
外資力挺AI基本面，供應鏈凸顯強勁需求
儘管科技板塊部分領域仍存在擔憂，但美光(MU)上週亮眼的財報，無疑為質疑AI發展的聲音澆了一盆冷水。匯豐跨資產策略師Duncan Toms在週一的報告中指出，這為健康且活躍的AI發展背景提供了鐵證。
瑞銀分析師在週二的報告中呼應了此觀點，認為AI供應鏈的瓶頸絲毫沒有緩解的跡象，並預期各大平台的雲端營收將在今年下半年加速成長。瑞銀強調，這凸顯了AI成長故事具備穩固的基本面，將繼續成為推動大盤的關鍵引擎。長期來看，佈局AI相關概念股仍是股市績效的重要分水嶺，但在AI領域內外保持多元化配置也同樣不可或缺。
