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說真的，點開對帳單，中租（5871）這三個字現在看著都覺得有點刺眼。
2023 年 9 月，我看著它從 280 元一路修正到 180 元 附近，當時心裡還沾沾自喜，覺得這種每年賺超過一個股本、獲利穩到不行的金融資優生，跌到這裡根本是老天爺送的聖誕禮物。而且當時市場都在喊準備降息，我心想：「借低利、貸高利」的中租，接下來利差絕對噴發。
結果，這筆投資卻成了我這三年來最硬核的一場心理戰。這幾年來，中租股價幾乎是只跌不漲。一開始期待的降息時程被美國通膨拖到不斷延後，緊接著，我們還迎來了經濟放緩、呆帳飆高、亞洲同業低價搶市，甚至連「山道猴子」有無卡分期、立法院點名「薯條三兄弟」這種社會輿論與法規的連環重擊都碰上了。
當初自以為完美的「降息劇本」，這幾年幾乎被現實集體背叛。今天這篇筆記，不談大道理，我想老老實實記錄這近三年來，我在中租這場暴風雨中的心情轉折、我的盲點在哪裡？以及最現實的：面對現在這個死樣子的股價，我到底該不該認賠停損？
今天，我就是要來誠實地面對自己，呈現這份屬於我自己的投資筆記。
中租-KY (5871) 投資備忘錄
最後更新：2026/05/20
目前狀態：持股中（均價約 160 元，現價低迷震盪中）
資金策略：定期不定額（低檔加碼型）
2023/09 進場背景：當初自以為完美的「降息劇本」
時間回到 2023 年 9 月，那時候中租從 280 元的高點修正到 180 元 附近。我當時一邊看著河流圖，一邊心想：「這隻長年 EPS 賺超過一個股本的金融資優生，竟然跌到這種便宜價，此時不買更待何時？」
當時說服自己進場的理由很簡單，也很理性：
降息循環在即： 租賃業的商業模式是「借低利、貸高利」。當時市場一致預期美國聯聯準會（Fed）準備在 2024 年進入降息循環。只要一降息，中租的資金借貸成本就會暴跌，獲利絕對會迎來大反彈。
基本面穩到不行： 中租長年在中小企業融資的滲透率低、市場成長率穩定，在台灣、中國和東南亞都是龍頭，護城河深不可測。
當下機構預估 EPS 中位數（看 2025 全年）： 15 元，我算出來的長期價值大約在 300 元。
我的策略： 既然點位這麼漂亮，我設定 定期不定額。只要大環境開始降息、本業維持成長， 5 年內我就每季規律定期定額。
持股期間
2024 年 Q1：降息成泡影，高利壓頂（股價跌破 160 元）
2024 年 1 月到 3 月，股價從 175 元一路陰跌，跌破 160 元 大關。當時美國公告的通膨數據（CPI）異常頑強，原本市場樂觀預期 3 月就要降息，結果不但沒降，Fed 還放話要「維持高利率更長一段時間」。
原本預期要擴大的「利差」直接被卡死。但我當時還是堅信：「降息只是遲到，不是不到。」重算長期價值，大該落在 260 元。於是我啟動 定期不定額，在 160 元附近繼續加碼。
