義大利能源巨頭 Eni(E) 警告，中東衝突若持續到 2027 年，油價恐被推升至現行區間之上，在 AI 與資料中心用電飆升背景下，全球能源庫存快速下滑，各國以戰備儲油硬撐的模式已難持久。

全球能源市場正同時面臨兩股壓力：一邊是中東地緣政治風險升溫，另一邊則是人工智慧(AI)與資料中心帶動的用電狂潮。兩股力量相互疊加，正在重塑油價走勢與各國能源安全盤算。

義大利能源公司 Eni(E) 執行長 Claudio Descalzi 近日接受《Il Sole 24 Ore》專訪時直言，若中東衝突拖延至 2027 年初，國際油價可能被迫突破當前每桶 80 至 100 美元的震盪區間。他指出，目前油價能維持在此範圍，並非供需自然平衡，而是各國政府大動用戰略儲油（strategic reserves），以抵消供應中斷衝擊。「靠庫存撐場不可能永遠持續」，Descalzi 語氣帶有警告意味。

從數據來看，市場緊俏正悄悄積累。自今年伊朗相關衝突升溫以來，全球原油庫存持續下降，5 月每日庫存減少約 460 萬桶，遠高於今年平均每日 380 萬桶的降幅。這代表雖然盤面價格尚未出現失控暴漲，但背後實際庫存緩慢被掏空，未來一旦再度出現更大規模供應中斷或需求意外升溫，油價有可能急拉失速。

Descalzi 認為，當前各國的策略過於依賴「短期消防」式的釋出戰略儲油，忽略了庫存有限這個基本現實。他強調，要真正提升能源安全，而不是只是壓抑油價，就必須從結構面改變，具體包括供應來源多元化，以及運輸路線分散化。他建議歐洲與其他消費國，加深與非洲、拉丁美洲及東南亞能源生產國的合作，降低對少數敏感海上要道的依賴，避免油輪一旦受阻，全球供應立刻陷入緊繃。

有趣的是，這波能源焦慮不再只是傳統工業或交通需求所造成，AI 成為新的推手。隨著人工智慧算力需求暴增，全球資料中心基礎建設如雨後春筍般擴張，用電需求相對顯著攀升。Descalzi 提到，AI 應用與資料中心的擴張，已讓各國政府及企業重新檢視能源供給穩定度與長期成本壓力。若電力需求加速上升、而化石燃料供應因地緣衝突受限，勢必加劇通膨壓力，並可能壓抑整體能源消費與經濟成長。

在此背景下，美股市場上與 AI 密切相關的企業，如 NVIDIA(NVDA)、Microsoft(MSFT) 等，雖然在技術與市值表現亮眼，但其背後龐大的電力與能源需求，也間接放大了全球能源系統的脆弱度。資料中心多半需要高可靠度電力供應，部分地區仍仰賴天然氣與燃油發電，一旦油價大幅飆漲，企業營運成本與投資計畫恐出現變數，科技股估值也可能遭到重新評估。

值得注意的是，Eni 本身在中東的上游產能曝險相對有限，其主要產油區分布在非洲與拉丁美洲，看似在地緣政治上較為分散。然而 Descalzi 的警告並非為自家布局背書，而是提醒整體市場：即便個別企業調整產地配置，全球油價仍是高度整合的統一市場，任何重大衝突都會透過價格與貿易流向，傳導至各地。

對政策制定者而言，當前局勢帶來兩種相反思維。一派主張，短期內必須持續以釋放戰略儲油、加強與產油國外交協調來穩定市場，避免油價快速失控，衝擊民生物價與企業成本。另一派則認為，現有做法只是延後風險爆發時間，真正解方在於加速再生能源佈署、提升能源效率、並推動用電結構轉型，以減少對原油與天然氣的系統性依賴。

然而，反對者提醒，再生能源與電網升級都需要時間與資本投入，短期內若忽視傳統油氣供應安全，一旦遇到地緣衝突擴大、運輸要道受阻，市場可能出現劇烈供需失衡，反而削弱民眾及產業對能源轉型的承受力。更何況，在 AI 與資料中心用電需求仍處於高成長早期，政策若完全押注在綠能而忽略備援與調度彈性，恐使電力系統承壓。

綜合來看，中東衝突拉長、全球庫存下滑與 AI 帶動用電成長，正共同構成一幅「能源緊縮前夕」的圖像。未來幾年，油價是否會如 Descalzi 所示，突破現行 80 至 100 美元的區間，將取決於各國是否願意在地緣外交、供應多元化與能源轉型三者之間，取得更務實的平衡。對產業與投資人而言，真正需要關注的不只是短線油價波動，而是全球能源系統在科技革命與地緣風險的雙重壓力下，能否維持穩定，或是走向更頻繁的價格與供應震盪。

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