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Nebius Group第二季業績超預期，股價大幅上揚。儘管收入成長驚人，但高額資本支出引發投資者憂慮。
Nebius Group (NASDAQ:NBIS) 的股價在週三飆升約20%，因為這家人工智慧基礎設施提供商的第二季度業績遠超市場預期，並重申了2026年的前景，凸顯出對高階AI計算的需求仍然遠超供應。然而，這些結果也加劇了投資者之間的辯論：其非凡的營收增長需要數十億美元的前期資本支出。
Nebius專注於租賃Nvidia驅動的計算能力，服務於構建和執行人工智慧模型的客戶，包括微軟等大型科技公司。第二季度，該公司的營收同比激增454%，達到5.823億美元，而AI雲服務的收入則上漲514%，接近5.75億美元。年經常性收入達到30億美元，調整後的EBITDA從去年同期的2100萬美元虧損攀升至2.36億美元。
首席執行官阿卡迪·沃洛茲表示：「對AI容量的需求正在指數級增長，我們正將這一需求轉化為有利可圖的合約增長。」在此期間，Nebius簽署了四項主要的AI雲合同，平均總合同價值超過10億美元，這些交易的收益經濟學每兆瓦超過2000萬美元，而新機會甚至可能達到4000萬至5000萬美元。
然而，這種定價能力促使Nebius進行積極擴張。第二季度的資本支出達到約57億美元，主要用於GPU和資料中心擴建，超出了分析師預期的47億美元。公司預計到2026年將獲得超過90億美元的客戶預付款，以支援未來的擴張。
隨著AI供應逐漸跟上需求，Nebius必須證明其巨額支出能夠轉化為可觀的回報。投資者應關注資本支出、產能利用率、每兆瓦價格及與微軟合同的交付情況。管理層表示，最近Q2的交易預期回報期約為一年零十個月，相比之前兩至三年的範圍大幅縮短。如果Nebius持續簽訂百億合同，同時維持較高的定價和縮短回報期，其牛市前景將更為強勁。但570億美元的季度資本支出對582億美元的收入形成鮮明對比，風險不容忽視。任何施工延遲、利用率下降或AI價格壓力都可能迅速使其積極擴張變得難以融資。
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