摩根大通指出，動能股的前瞻性本益比已低於標普500指數，顯示出市場潛在的投資機會與風險。

摩根大通最近發現，華爾街最熱門的交易之一——動能股，正展現出一項異常的估值優勢。根據該行的報告，目前動能股的前瞻性本益比（P/E）已經低於更廣泛的標普500指數，這一變化對投資者來說意義重大。歷史上，投資者通常願意為強勁價格趨勢的股票支付溢價，而如今的情況則可能結合了積極的動能和不再過高的估值。

具體而言，摩根大通的研究顯示，動能股與標普500之間的前瞻性本益比差距降至負0.3倍，這一數字僅位於歷史上的第4.1百分位。而長期中位數差距則為1.8倍。與2020年和2021年相比，那時候動能股的前瞻性本益比曾超過10倍，如今的劇烈逆轉讓人驚訝。

值得注意的是，當前便宜的動能股並不僅限於高增長的科技公司，摩根大通的名單還包括幾家週期性和價值導向的公司，其盈利倍數相對較低。例如，HF Sinclair的前瞻性本益比為6.64倍，Global Payments為6.92倍，Marathon Petroleum為6.94倍，而Valero、APA及Phillips 66等也均低於9倍。

這一估值訊號是在動能因子持續強勁表現的背景下提出的。摩根大通資產管理部門表示，在第二季度，動能因子在市場上表現突出，即使價值和質量因子面臨困難環境，也推動了市場走高。

然而，雖然動能策略目前運作良好，但摩根大通的研究結果提醒投資者，現在擁有動能股卻不必支付歷史上的溢價，這或許提供了一定的估值保護。然而，當市場領導地位發生變化時，動能策略往往會迅速逆轉。因此，投資者應密切關注企業盈餘修訂、行業輪動以及如煉油廠、金融和工業類股等低倍數領頭羊是否繼續表現出色。

最後，主要風險在於因素的急劇逆轉。如果經濟狀況、利率預期或盈餘趨勢發生足夠的變化以幹擾當前贏家，僅憑便宜的估值恐怕無法阻止動能股的下跌。

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