知名潮玩品牌 Labubu 製造商泡泡瑪特週五在香港股市遭遇賣壓，股價重挫超過 4%。主要受到最新公布的上半年財報影響，數據顯示其在亞太及美洲市場的銷售動能出現顯著衰退，引發市場對其海外擴張策略的擔憂。

中國與海外市場營收表現呈現明顯兩極化

根據截至 6 月 30 日的財報數據顯示，泡泡瑪特上半年整體營收較前一年同期成長 23.8%，達到 171.7 億元人民幣（約 25.5 億美元）。然而，各地區的業績表現卻出現嚴重分歧。其中，中國市場營收大幅飆升 47.3%，但中國以外的亞太地區則下滑 9.7%，美洲市場更出現高達 16.5% 的衰退幅度。

花旗(C)點出庫存與供應鏈等全球營運挑戰

花旗(C)發布最新報告指出，泡泡瑪特的財報表現低於市場預期，特別是海外市場面臨龐大壓力，整體海外銷售較前一年同期衰退 11%。花旗分析師進一步說明，該公司目前在全球市場面臨多重營運挑戰，包含庫存管理、供應鏈穩定度、倉儲物流配送，以及實體門市的營運效率等問題，都正考驗著管理團隊的應變能力。

下調2026年營收展望，目標價砍至198港元

考量到比預期更嚴峻的挑戰與激烈的市場競爭壓力，花旗(C)指出，泡泡瑪特經營團隊已坦承，原先設定在 2026 年達成營收成長 20% 的初步目標將難以實現。對此，花旗預估該公司 2026 年集團整體營收將轉為衰退 8%，並同步將其目標價下調至 198 港元。受此消息衝擊，泡泡瑪特近期股價下跌 3.9%，來到 147.70 港元。

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