我的網誌
美國連鎖超市巨頭克羅格(KR)近日發布第二季財報，儘管獲利表現優於華爾街預期，且多項財務指標顯示獲利能力有所改善，但由於公司下調了全年的同店銷售展望，導致盤前股價一度下跌2.8%至55.35美元。投資人正在消化這份財報中多空交雜的訊息，評估未來消費市場的潛在壓力。
Q2同店銷售微幅成長且每股盈餘擊敗預期
在第二季度的營運表現上，克羅格(KR)的總營收達到346億美元，同店銷售微幅成長0.2%。如果排除燃料銷售、Vitacost的出售以及退出部分物流中心的影響，銷售額則較去年同期小幅增加0.1%。在獲利方面，營業利益從去年同期的8.63億美元成長至9.71億美元，調整後FIFO營業利益則為10.76億美元，略微不及去年的10.91億美元。值得注意的是，調整後每股盈餘(EPS)達到1.09美元，不僅較去年同期成長4.8%，也順利擊敗市場預估的1.04美元。
毛利率受壓但電商與媒體業務帶來獲利支撐
財報顯示第二季毛利率為22.4%，呈現下滑趨勢。公司說明，這主要是受到燃料銷售占比增加、商品損耗率上升、運輸成本墊高，以及為顧客提供更多折扣優惠等因素的綜合影響。不過，這些利空壓力被多項正面因素部分抵銷，包含電子商務與媒體業務的獲利能力改善、有利的藥局產品組合、精準的採購措施、關稅退稅，以及存貨跌價損失(LIFO)與折舊攤銷減少等。
下調同店銷售財測但重申全年獲利目標不變
在市場最關注的未來展望部分，克羅格(KR)將接下來的同店銷售成長預期，從原先的1.0%至2.0%區間，下調至0.2%至0.8%。然而，公司依然維持對未來的獲利預測，重申每股盈餘目標區間落在5.10美元至5.30美元，中位數5.20美元與市場共識相符。財務長David Kennerly強調，公司對推動獲利的各項因素充滿信心，將繼續紀律性地管理利潤，並為股東創造長期價值。
財務體質穩健且承諾維持股息配發與債務評級
在財務體質方面，克羅格(KR)的淨總債務對調整後EBITDA比率為1.91倍，雖較去年同期的1.63倍有所上升，但仍低於公司設定的2.30倍至2.50倍目標範圍，顯示資產負債表依然穩固。公司預期將持續產生強勁的自由現金流，並承諾投資業務以推動長期的淨利成長，同時維持當前的投資級債務評級，預計未來的季度股息配發率將會隨著時間逐步調升。
關於克羅格(KR)
克羅格是美國領先的雜貨商，截至2021財年末，全國共有2726家超市在多個旗下品牌經營。約83%的商店設有藥局，而近60%的商店還出售燃料。該公司擁有領先的自有品牌產品，並在全國33家食品生產廠自行生產約30%的自有品牌產品。克羅格是其大部分主要市場的前兩名雜貨商，幾乎所有的銷售都來自美國。最新交易日克羅格(KR)收盤價為56.95美元，上漲0.51美元，漲幅為0.90%，成交量達7,739,346股，成交量較前一日變動7.85%。
