比特幣今年從低點強勢反彈超過50%，但年初至今整體仍處於下跌狀態。根據S3 Partners研究主管Leon Gross最新指出，儘管比特幣迎來回升，多檔比特幣概念股的空單餘額依然居高不下，使得市場面臨極高的軋空風險。

概念股與比特幣高度連動，成做空替代品

微策略(MSTR)、Strive(ASST)與Coinbase(COIN)等三檔股票與比特幣的報酬相關係數均超過0.70，而它們與標普500指數及那斯達克指數的相關係數僅約0.4。這樣的數據顯示，這些公司不僅與加密貨幣市場有著極深的連結，也具備一定的整體股市曝險。S3 Partners分析表示，由於比特幣ETF如iShares比特幣信託(IBIT)的空單極少，股市投資人可能將這三檔股票作為做空比特幣的替代工具。

3檔加密貨幣概念股表現與規模大解析

截至9月下旬的數據顯示，Strive(ASST)表現最為突出，股價已攀升至1月水準的約190%；微策略(MSTR)也超越了1月基準來到約110%；Coinbase(COIN)則落在約88%。相比之下，儘管比特幣從低點反彈，其價格仍略低於1月水準，約為98%。在規模方面，微策略(MSTR)持有高達846,000顆比特幣，相當於流通總量的4%，公司市值約650億美元；Coinbase(COIN)的營收直接與加密貨幣交易手續費掛鉤，市值達530億美元；Strive(ASST)則管理約20億美元資產，持有26,355顆比特幣，市值約為30億美元。

空單餘額居高不下，小型股易成軋空標的

這三檔股票的空單餘額皆維持在較高水準。在統計期間尾聲，微策略(MSTR)與Coinbase(COIN)的空單分別佔流通股的約10%與13%，Strive(ASST)的空單餘額同樣偏高。S3 Partners的軋空分數指標顯示，該族群的數據普遍高升，微策略(MSTR)的分數時常超過70，Strive(ASST)更屢次達到100並經常維持在70以上。值得注意的是，Strive(ASST)曾在8月爆發過一次軋空，當時隨著空單減少，其股價出現大幅飆升。相較於市值高達650億美元及530億美元的微策略(MSTR)與Coinbase(COIN)，Strive(ASST)因為市值較小且交易熱度相對較低，更容易受到空單回補帶動而推升股價。

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