繼上週德意志銀行發布看淡科技股的分析後，加拿大皇家銀行資本市場 (RBC) 也跟進示警，建議投資人中期應避開科技類股。該團隊正式將科技股的投資評級從「加碼」調降至「中立」，並建議資金可轉向布局醫療保健類股。連續兩家華爾街大型銀行呼籲客戶將科技股獲利了結，引發市場對科技類股後市表現的密切關注。

晶片股獲利動能浮現減速隱憂

RBC 美國股票策略主管 Lori Calvasina 在報告中指出，晶片類股的獲利動能正在放緩。儘管整體科技股的每股盈餘預估上修比例依然強勁，但羅素3000半導體與半導體設備產業的獲利情緒指標已開始出現減速跡象。她強調若持續減速將是股價表現的負面訊號，可能預示著另一波下跌趨勢。受到市場情緒影響，iShares半導體ETF(SOXX) 週三下跌近3%，本週跌幅超過5%，距離6月下旬創下的52週高點已回跌超過19%；而 VanEck半導體ETF(SMH) 週三也下跌超過2%，10月份跌幅達5.5%。儘管近期走勢疲軟，記憶體大廠美光(MU) 過去半年仍累積高達105%的漲幅。

資金輪動風險與潛在拋售壓力

德意志銀行策略師 Parag Thatte 同樣對科技股抱持謹慎態度，他認為自7月開始的科技股資金輪動已接近尾聲。目前的風險報酬比在短期內已不再具有吸引力，雖然資金流向其他類股可能會有助於整體股市更健康的發展，但也伴隨著引發市場更廣泛拋售的風險。這項觀點呼應了當前市場對於科技股估值偏高，以及資金可能重新配置的擔憂。

AI資本支出效益引發市場質疑

針對 AI 相關資本支出的長期榮景，市場上的看跌言論也逐漸增加。知名投資人 Paul Tudor Jones 警告，2027年對股市而言將是非常艱難的一年，他甚至將目前的市場狀況與2000年初達康泡沫破裂前夕相提並論。與此同時，傑富瑞全球股票策略主管 Chris Wood 透過彭博報導提醒，AI 技術的商品化將無可避免地導致價格與企業營收下降。他直言，企業最終可能會在 AI 資本支出上浪費大量資金，現在的關鍵問題在於，市場何時會開始正視並質疑這些鉅額投資能否帶來實質回報。

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