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Q3淨銷售182.2M成長12.5%，調整後EBITDA成長18.1%；公司重申2026年銷售605–615M、調整後EBITDA112–118M，並啟動1億美元回購。
Latham Group（NASDAQ: SWIM）在2026會計年度第三季交出強勁成績單：第三季淨銷售達182.2百萬美元，較去年同期成長12.5%；調整後EBITDA年增18.1%，毛利提高16.6%至67百萬美元，毛利率擴張130個基點至36.7%。公司同時宣佈董事會核准為期三年的1億美元庫藏股回購計畫，以展現對長期前景的信心。
背景與重點資料 - 產品與市場所帶動的成長：公司表示第三季地面型（in-ground）泳池銷售增加22.6%，幾乎完全由纖維玻璃（fiberglass）泳池推動；今年纖維玻璃已佔其地面型泳池銷售約80%，公司預期2026年纖維玻璃將佔美國整體地面型泳池約25%。 - 潛在需求與區域表現：年初至今全國線索（leads）增加25%；其中佛羅裡達與德州分別暴增89%與115%，並已與一大型全國建商達成在佛州新屋建案選項合作。 - 營運與資本專案：公司解決了第二季的製造產能瓶頸，提昇了產能吸收率並恢復及略超前所需庫存。期末現金為95百萬美元，第三季營運現金流49百萬美元；公司也完成債務重整，取得2033年到期的300百萬美元定期貸款以及2031年到期的75百萬美元迴圈信貸。
指引、風險與應對 Latham重申並收窄2026全年指引：淨銷售605–615百萬美元，調整後EBITDA112–118百萬美元。公司指出，指引收窄反映對中東衝突對第四季影響的評估，並已啟動緩解措施：提高運費附加費及對泳池內襯與自動遮蓋產品調整售價以抵消商品成本壓力。針對近期加拿大全國性關稅與反關稅，公司預估對2026年影響可忽略，並透過擴大美國纖維玻璃產能支援先前由加拿大供應的市場來因應。
管理層回應與分析 投資人質詢聚焦2027年需求、價格成本傳導及纖維玻璃滲透率。管理層判斷2027年泳池開工數「大致持平」，但有把市佔抓回來的信心；財務長表示在目前油價與運價下，公司「有能力」將成本頭風完全抵銷。面對分析師對纖維玻璃滲透上限的疑慮，管理層以線索成長、區域強勢表現、存貨回補與價格調整作為反駁，並強調公司透過新品型號（將於2027前推出3款新泳池型號）與建商合作來擴大滲透。
替代觀點與駁斥 部分分析師對2027需求持中性至保留態度，質疑價格能否完全轉嫁及纖維玻璃滲透是否可再擴大。公司回應重點包括：線索年增25%、沙國州（sand states）成長顯著、產能與庫存已回復、已調整運費及部分產品售價，並以1億美元回購與續尋M&A機會雙軌資本配置來顯示對自家成長與資本回報的雙重佈局。
結語與展望 總體而言，Latham將第三季定位為「市佔驅動的成長與利潤率擴張季」，並以產能恢復、價格調整、產品線擴張、建商合作與資本回購作為2027年執行槓桿。接下來投資人應關注：第四季中東地緣政治對運費與供應鏈的實際影響、纖維玻璃在美國整體市場的滲透速度、回購計畫與M&A的執行，以及公司是否能持續將價格調整轉化為毛利保護與市佔擴張。
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