近期AI概念股雖然出現反彈上漲，但市場仍保持高度警戒，主要擔憂資料中心擴建放緩將打擊全球最大科技巨頭的獲利榮景。這種擔憂在選舉日後變得更加強烈，新當選的民主黨參議員和州長可能會對AI基礎設施的擴張造成阻礙，進而影響整體產業發展。

企業抵制高昂定價，AI投資回報率遇挑戰

除了基礎設施的變數，近期AI概念股重挫還有一個較不明顯的驅動因素。包含蘋果(AAPL)與亞馬遜(AMZN)等大型企業近期紛紛表示，他們正在密切控管AI token的相關支出。這項舉動向市場傳遞出一個明確的訊號：AI技術並不具備無限的定價權，企業端對於AI高昂費用的反彈聲浪正在顯著增加。

Miller Tabal首席市場策略師Matt Maley在最新報告中指出，針對企業的新「使用定價」政策導致AI成本大幅飆升，許多公司開始對這些增加的費用感到卻步。為了控管預算，許多企業現在改用AI路由器，將簡單的查詢引導至規模較小且成本較低的模型，並將昂貴的尖端模型保留給更複雜的任務。同時，也有企業轉向採用開源與本地模型，甚至對員工實施嚴格的AI預算和token使用上限。

科技巨頭領跌，市場對AI獲利預期降溫

這兩大逆風因素在11月5日引發了投資人恐慌，導致美股出現歷史性的沉重賣壓。標普500指數當天市值蒸發3兆美元，跌幅達4.4%；道瓊工業指數則狂瀉1,800點，創下自2020年以來單日最慘烈的跌勢。以科技股為主的那斯達克指數更是重挫5.5%，主要由美光(MU)與新帝(SNDK)等半導體及雲端巨頭領跌。

目前股市，尤其是科技類股，仍持續承受著下跌壓力。分析師強調，過去幾週的兩大發展對AI產業的投資回報率造成了重大且合理的擔憂。雖然資料中心擴建放緩可能會推遲許多公司實現全部獲利潛力的時間表，但「定價」問題則直接引發了對AI究竟能帶來多少實質利潤的嚴重質疑。這意味著許多看好AI的投資人先前所想像的龐大獲利預期，現在正開始逐漸消退。

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