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(圖片來源-網路)
台化(1326)目前股價落在相對低檔，
在中國取消優惠關稅，
以及原物料價格尚未止跌的情勢下，
現在是進場的時機嗎？
就讓我們繼續看下去.....
了解公司
台化(1326)設立於1965年3月5日，
1984年12月20日掛牌上市，
資本額為586.1億元，
市值規模約3,312億元(截至2月15日)，
為台塑集團下的1家上市公司，
主要的前五大股東有長庚醫療、賴比瑞亞商秦氏、
賴比瑞亞商萬順、台塑工業、南亞塑膠工業，
並和台灣塑膠、南亞塑膠、台塑石化合稱為台塑四寶。
早期經營導向為向下游發展紡紗、
織布及染整加工等一貫化模式，
1987年在龍德廠建設PTA廠，
跨入石化業的領域，
1990年及1994年在新港廠建設PS廠及ABS廠，
經營塑膠業，
2002年與中鋼、台塑、南亞、台塑化、福懋等公司，
合資成立「台塑河靜鋼鐵興業責任有限公司」，
在越南建設年產750萬噸一貫作業鋼廠。
現為全球第二大SM製造商、全球第三大ABS、
合成酚製造商、全球第五大PS製造商、
全球第七大芳香烴、PTA、聚碳酸酯樹酯製造商，
在經歷長期多角化的發展之下，
也成功的從纖維、紡織業轉型為石化、塑膠業。
業務範圍
台化(1326)目前主要的產品有石化塑膠原料產品、
人造纖維產品、公用流體，
計劃開發的新商品有耐隆纖維產品、
短纖紗產品、嫘縈棉產品....等。
▼ 台化(1326)2022年所營業務之主要內容及其營業比重
(資料來源-台化(1326) 2022年度公司年報)
主要的獲利來源就是石化類，
其次則為塑膠業，
在原物料供應商方面，
台塑化供應芳香烴混合物、乙烯、丙烯、丁二烯，
台塑供應AN、南亞供應丙二酚及聚酯棉，
台橡、JSR供應橡膠，
中石化、日本住友及荷商帝斯恩供應CPL。
生產據點設於彰化、宜蘭、龍德、新港、麥寮、
海豐、大陸南通、大陸寧波....等，
營運上透過各類的塑化原物料，
直接銷售或者是透過加工製成塑膠產品，
公司的產品在日常生活裡應用廣泛，
舉凡家電的零件及外殼、汽車、3C用品、
文具、玩具、食品容器、服飾及球鞋等等，
在經濟復甦消費者需求增加時，
也會連帶拉升上游石化品的需求，
不論是在台灣、亞洲地區都具相當高市佔率。
財務體質評估
瞭解台化(1326)的業務範圍後，
檢視財務體質有1項不符合標準，
其餘9項均為正常，
是一家體質穩健的公司。
▼ 台化(1326)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目4：是否靠副業賺錢
▼ 本業收入比例 < 80%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
本業收入比率公式＝近1季營業利益／近1季稅前利益
如下圖台化(1326)的本業收入比率為 27.87%，
表示其獲利來源多是靠業外，
檢視業外主要的收入來源為股利收入，
因為台化(1326)主要轉投資都是台塑關係企業，
包括有福懋、台朔重工、台塑化、麥寮汽電、
台化開曼、台灣興業、台灣醋酸、台朔環保....等。
若是不計入股利收入49億元的金額，
本業收入的比例是有超過80%的，
因此這項比率偏高並非是亂作投資，
所以無須太擔心。
▼ 台化(1326)2023年度第3季合併綜合損業表 (單位：新台幣千元)
(資料來源-台化(1326) 2023年度第3季 財務報告書)
▼ 台化(1326)2023年度第3季其他收入明細 (單位：新台幣千元)
(資料來源-台化(1326) 2023年度第3季 財務報告書)
近期營收及股利政策
2024年1月營收為281.85億元，
較2023年12月營收286.94億元月減了1.8%，
但以去年同期的255.77億元來看，年增10.2%，
由於受到中東地區軍事衝突事件影響，
因此油價上漲推升石化產品價格，
在1月銷量減少的情況下將不利於營收表現，
所以第一季持保守觀望態度，
近期在農曆春節後，
主要原料產品的苯、苯乙烯單體、
以及PTA都較年前的價格上揚，
另外還有五大泛用樹脂中的ABS及PS，
最新報價每噸分別達1,300、1,200美元，
比年前增加20美元，
綜合上述第2季的營收將有望受惠。
(資料來源-工商時報、經濟日報、雅虎新聞)
▼ 台化(1326)近1年營收及每股盈餘 (單位：百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
連續40年配發股利
年年獲利 配息穩健
▼ 台化(1326)近10年股利政策
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
2022年全年每股盈餘1.26元，
2023年發放現金股利0.95元，
盈餘配發率約75.4%，
股利創下近10 年以來新低，
若以2月15日收盤價56.5元計算，
殖利率僅1.68%，
不過因連續40年配發股利，
累計股利為113.55元，
所以即使殖利率偏低，
由於配息穩定，
仍受到不少存股族的青睞，
但仍需注意因台化(1326)屬於景氣循環股，
所以獲利會受到原物料價格變動影響，
想要趁低股價存股的話要審慎觀察。
營運展望
受到俄烏戰爭及以巴衝突等事件，
國際情勢和全球經濟仍存在著不確定性，
展望2024年第一季，
因下游的加工廠及通路庫存低，
加上適逢農曆春節放假天數增加，
1月及2月營收相對也受到影響，
農曆春節後為需求旺季買氣有望回溫，
另外在去年中國祭出取消12項ECFA優惠關稅 ，
對於台灣的石化業來說衝擊效應大，
不僅危及國內的市場規模，
連下游廠商重要原料的生產端也受牽制，
未來對石化業市場實際的影響有多大仍待觀察。
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