隨著俄羅斯與烏克蘭加劇對雙方基礎設施的攻擊，市場對於黑海穀物出口進一步中斷的擔憂急遽升溫。美國芝加哥期貨交易所(CBOT)的小麥期貨價格週四延續漲勢，創下三年來的新高。相關農業金融商品如Teucrium小麥ETF(WEAT)也受到市場資金高度關注，成為近期抗通膨與避險的熱門指標。

小麥期貨單月漲幅創俄烏開戰以來新高

CBOT小麥合約在週三觸及每英斗0.45美元的每日漲停限制後，週四繼續向上攀升。自6月底低點以來，小麥價格已經大幅飆升約30%。這使得小麥期貨有望創下自2022年2月俄羅斯全面入侵烏克蘭以來的最大單月漲幅，顯示出地緣政治風險對全球農產品供應鏈的深遠影響。

黑海出口運能受限，替代路線難以彌補缺口

荷蘭合作銀行分析師Andrick Payen在最新報告中指出，由於載滿穀物的船隻和出口碼頭遭遇報復性打擊，黑海地區的小麥出口已陷入停滯。儘管該地區的農產品供應依然健康，但大量穀物卻被困在當地無法運出。雖然出口商正積極尋找替代路線，但這些新路線難以彌補奧德薩和新羅西斯克等主要港口所流失的龐大運能。

戰事恐延續至年底，全球小麥急尋新出口國

烏克蘭總統澤倫斯基日前表示，俄羅斯拒絕了旨在停止攻擊黑海運糧船隻的休戰提議，導致本週穀物價格進一步走揚。顧問公司AgResource擔憂，這場戰爭至少將持續到今年年底，預計會將1500萬噸小麥和700萬至800萬噸玉米的需求轉移至全球其他出口國。然而，距離黑海較近的歐盟因乾旱限制了供應能力，阿根廷需等到11月才有新收成，而澳洲的新作物也預計在10月底至11月才能交貨，全球短期供應面臨嚴峻挑戰。

氣候與地緣政治夾擊，推升全球糧食價格

除了俄烏戰爭之外，聖嬰現象帶來的氣候風險以及中東地區的緊張局勢，都成為推升小麥價格的關鍵因素。國際穀物理事會近期以歐洲持續高溫為由，下調了2026至2027年的全球小麥產量預測。週四收盤時，CBOT 12月交割的小麥期貨上漲1.7%至每英斗7.60 3/4美元，創下自2023年7月以來的最高收盤價；大豆期貨微幅上漲0.2%至每英斗12.68美元，玉米期貨則下跌0.6%至每英斗5.33 1/2美元。這波農產品價格波動也連帶影響了Teucrium大豆ETF(SOYB)、Teucrium玉米ETF(CORN)、Invesco德銀農業ETF(DBA)以及VanEck農業ETF(MOO)等相關商品的市場表現。

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